人民币兑美元刷历史新高 滞后经济周期？

北京时间7月31日，人民币兑美元中间价报6.7283，继续刷新去年10月来新高。然而，有分析指出，人民币汇率周期调整速度滞后于中国经济周期约两个季度。

北京时间7月31日，人民币兑美元中间价报6.7283，较上个交易日中间价升值90个基点，继续刷新去年10月来新高。

有分析指出，人民币汇率与中国经济基本面并非完全吻合（图源：AFP）

国际货币基金组织（IMF）7月28日发布报告称，相较于美国的短期基本面，美元被高估了10-20%，而IMF认为，欧元、日元和人民币估值与基本面基本一致。

值得一提的是，FT中文网的文章《人民币汇率能否反映经济基本面？》指出，人民币汇率周期与中国经济周期相比有两大特征。

第一，人民币汇率周期调整速度滞后于中国经济周期约两个季度。这表明，人民币汇率存在较强的交易惯性，即使经济周期已经出现拐点，但是人民币汇率依然延续此前的交易路径。这在一定程度上表明中国外汇市场效率较低，不能及时响应经济基本面的变化。

第二，面对经济周期变化，外汇市场的压力可以累积很长时间。中国经济周期在2012年初就已经开始掉头向下了，然而，人民币汇率却在2012年底启动了一轮逆市升值。即使中国经济在2014年出现大规模资本外流，人民币汇率依然在高位盘整。这表明，中国外汇市场可以逆周期运行较长时间。但是，外汇市场失衡只是被压制，并没有消失。