引言：资产管理行业，是一个传统而创新的行业。所谓的资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险等金融机构公司作为资产管理人，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其它金融产品的投资管理服务的行为。
2017年2月，中国人民银行会同证监会、银监会、保监会及其他有关部门，就全面规范金融机构资产管理业务进行讨论及征求意见，起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的内审稿。根据目前流传的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》内审稿，其对包括但不限于理财产品、信托计划、公募基金、私募基金，证券公司、基金公司、基金子公司、期货公司和保险资管公司等发行的资产管理产品在非标资产投资、集中度、资金池、资本约束、杠杆要求和消除多重嵌套等方面做出规范。
新形势下，“去杠杆，防风险”成为金融行业发展指引的路灯，面对行业调整与监管加强，未来资产管理行业该何去何从？
正文：
资管行业规模异军突起，市场迎来历史发展高峰
据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国资产管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2016年资产管理规模已达到116万亿元，2012-2016年均复合增长率高达43.97%，已成为仅次于银行存款之后第二大资金“蓄水池”。
从市场份额来看，截止2016年底，银行业理财产品存续余额29.05万亿元，占我国资产管理总额的25.06%；基金管理公司和子公司合计管理资产规模26.05万亿元，占资产管理总额的22.47%；全国68家信托公司管理的信托资产规模达到20.22万亿元，占资产管理总额的17.44%。
最近几年，尤其是2012年以来，我国资产管理行业突飞猛进，一方面，来自于随着我国宏观经济发展，居民收入水平提高，理财观念不断增强催生对其资产管理的诉求；另一方面，上一轮金融市场超级大牛市，包括2014-2016年的债券市场、2014-2015年股票市场以及2016年的期货市场，给行业发展带来的春天，让机构、个人投资者不断加大对金融资产配置的投入，造就了行业的辉煌。更重要是，在金融行业创新驱动之下，资产管理行业层出不穷的产品体系与交易结构，正在颠覆传统银行、证券、保险等行业的传统业态，朝着成为一个新型独立的行业开始纵深始发展。
行业阶段性调整不可避免，后黄金时代悄然来临
2015年以来，我国经济增速明显开始放缓，央行有意识在逐步控制广义货币供应量（M2）规模，整个市场资金容量增速呈现下降趋势；今年以来，金融监管机构重拳出击，整治金融乱象，“去杠杆、挤泡沫、防空转”等一系列强力监管措施开始逐步落地实施，由于同业理财、同业存单形成的资产管理规模急剧下降；
由于2015年6月份以来史无前例的“股灾”和2016年10月份以来的债券市场的“深度调整”，都给市场带来的严重“创伤”；加上，近期当党中央和国务院多次在中央政治局会议、国务院常务会议与全国金融工作会议等重要场合提出严防金融行业发生系统性风险，资产管理行业将面临着跨域式高速发展后的阶段性调整，规模为王的黄金时代已经过去，稳中求进成为行业发展的主基调。
随着后黄金时代正在逐步确立，过去“跑马圈地”粗犷式发展的模式已经不再适用，回归资产管理的本源，精细化、差异化与专业化发展逐渐成为趋势，未来的泛资管时代，把握趋势性、结构性、阶段性投资机会应该成为主旋律。
新的理念下，正本清源，资产管理业务必须回归金融特别是资产管理的本质，即基于市场信用为基础的，建立合适的估值定价体系，提高资产风险收益的定价能力，发挥资产配置组合投资的核心优势，切实提高自身核心竞争力。
在新的时代背景下，资管机构在激烈市场竞争中，必须寻找到属于自己的一片蓝海，努力打造特色产品、提升业务质量与控制系统风险，方有一席之地。
资产管理行业方兴未艾
资产管理行业的发展对提升资本市场效率、保护投资者权益以及服务实体经济具有重要的战略意义。经过这些年发展，我国资产管理行业已经颇具规模，成为市场资金沉淀中不可或缺中流砥柱。
未来几年，随着资产管理行业竞争加剧以及监管政策的转变，市场格局将有所变化。
从市场格局来看，银行业资金和渠道优势明显，仍将是中坚力量；受益于过去监管层对金融创新的大力支持，券商、信托、期货和基金子公司资产管理业务迅猛发展，随着通道政策红利逐步消失，这些机构则面临转型；公募基金和私募基金得益于直接融资加速，增速会进一步加快；同时，诺亚、恒天与钜派等这样第三方理财公司的升级版——专业化资产管理型公司会不断涌现。
从管理手段来看，作为海外资管行业主流的投资管理模式之一，MOM和FOF能够有效解决资产管理人和投资者之间的信息不对称问题，是有效利用外部投资能力、扩大资产配置领域，提升主动投资能力、实现资管业务转型的重要路径之一。
MOM和FOF出现既是适应金融行业社会分工趋势的必然结果，也是资管业务在新形势下实现持续健康发展的有效路径，其具有巨大的发展潜力和市场空间，随着监管政策开放，未来将会成为主流方式。
从投资范围来看，未来资产管理范围会进一步扩展，从目前涉及大额存单、短期融资券、协议存款等货币市场，国债、金融债券、企业债券等债券市场，国债期货、大宗商品、贵金属等期货市场，A股、H股等股票市场，将来会拓展到境内外不动产、外汇、原油，甚至随着债券通启动与未来沪伦通的开闸，进一步投向境外资本市场。
——可以看到是，未来随着社会的发展进步，居民投资理财意识的进一步提升，必然催生多元化的产品体系来满足社会多元化投资的需求。
当前，金融科技（FinTech）与互联网金融的交互式发展之下，比特币、区块链、人工智能等新兴技术将给金融行业带来深刻的变化，资产管理行业的产品与模式创新将会迎来一个新的高峰，目前的资产管理的规模、手段与范围乃至技术等等必定会上一个新的台阶，行业或许有一个新的变革出现。
枫眼观点：
我们相信市场会在调整转型中迎来新一轮发展机会，同时行业将会面临洗牌，那些投资稳健，业绩良好，风控严格等金融机构，将会通过优质服务水平与良好的投资业绩回报赢得投资者的信任，树立自身的品牌与信誉，“强者恒强”的格局将会出现，在不久的将来，我们国家一定会诞生像贝莱德（Black Rock）、领航集团（Van guard Group）、瑞银集团（UBS）等这样全球著名的资产管理机构。
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