印度、印尼和菲律宾的领导人靠承诺大举斥资投入基础建设以刺激经济而掌权，如今美国联准会（Fed）主席叶伦准备启动“缩表”，外资可能转向，暴露出这三国存在已久的经济弱点。
印度总理莫迪计画在今年度砸600亿美元基建支出。菲律宾总统杜特蒂订定基建支出占国内生产毛额（GDP）7%的目标。印尼总统佐科威已兴建四座新机场、修筑了7000公里长的道路，上周还矢言再加码。
近年来，外资受这三个新兴亚洲国家快速的经济成长吸引，纷纷参与投资当地的建设计画。即使Fed已展开升息循环，这三国也展现韧性，不像许多开发中国家昔日经济因美国升息而脚步蹒跚。
但现在，随着Fed即将开始缩减4.5兆美元的资产负债表，这三国旧有的经济弱点又开始露馅。不同于中国，印度、印尼和菲律宾无法靠国内的工业、出口和家庭储蓄，提供基建支出所需财源。
挖地基和灌水泥都需进口重型机具，在成长加速推升进口之际，会进一步削弱经常帐。推行基建计画也会加重预算赤字，迫使政府大量倚赖外国资金。
马来亚银行金英证券驻新加坡经济学家蔡学敏（英译）说：“这些大型亚洲新兴市场加紧基建投资，可能造成经常帐逆差扩大和外债扩增。视外部融资的形式而定，有些新兴市场可能对外资流动变化和货币错配的风险变得比较敏感。”
汇市已浮现一些征兆。菲律宾披索今年来对美元贬值逾3%，成为表现最弱的亚币，印尼盾倒数第三，印度卢比表现中等。
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