过去几年中国恒大一直举债拍地，从最新公布的业绩看，这一策略似乎带来了回报。但积极借债投资计划在房地产市场红火时或许奏效，市场转向时可能就会埋下隐患。
中国最大地产开发商中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大)对中国楼市的豪赌似乎已取得回报，但这或许是以牺牲未来表现为代价的。
中国恒大周一宣布，公司上半年净利润增长八倍，期间赎回170亿美元昂贵永续债的决定是利润增长的主要推动因素。中国恒大作价110亿美元出售旗下恒大地产26%的股权，并于今年早些时候通过一项刷新全球地产行业纪录的发债交易筹资66亿美元，这都为赎回永续债提供了资金支持。去年，上述永续债利息支出把中国恒大净利润抹去了约三分之二。
随着中国中小城市房价上涨，中国恒大上半年的销售额也增长了一倍。过去几年，中国恒大一直举债拍地，现在这一策略带来了回报。尽管业绩表现不俗，中国恒大的举债规模仍在膨胀，去年12月以来，其净债务增长17%，至610亿美元。
中国恒大的积极举债投资计划在房地产市场红火时或许奏效，但市场转向时可能就会埋下隐患。另外，中国恒大通过将利息支出资本化，继续推迟对利息支出进行充分的会计确认，这种做法也令该公司受益。
多数中国开发商的做法与此类似，但利息成本大多远不如中国恒大这么高。今年上半年，恒大集团将32亿美元的利息资本化，占到待付利息总额的80%以上，甚至比同期净利润还高。被推迟的利息支出已在该公司的负现金流中有所显现。这些利息成本最终还是需要确认的，将侵蚀未来的利润。
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