美债美股价格齐飞背后：央妈们今年已买入2万亿美元资产

本应存在跷跷板效应的美债与美股价格，如今继续同时上涨。美银美林认为，引发这种异常最明显的力量仍来自央行：今年以来全球央妈们累计购买的金融资产高达1.96万亿美元。

美国债市和股市继续同时上涨，对于二者负相关关系的脱节，美银美林给出了简短有力的解释：看看央妈们的资产负债表！

在正常的经济环境中，债市和股市具有跷跷板效应。但是如今美国债市和股市却在同向运行，标普500指数今年涨了约10%，美国10年期国债价格也涨了6%，推动收益率跌至2%附近。

美银美林分析师Michael Hartnett称，对此最简单的解释就是，今年以来央妈们累计购买了1.96万亿美元金融资产，推动他们的资产负债表总规模升至15.6万亿美元，比雷曼危机时高出11.26万亿美元。

除此之外，Hartnett认为，原因还可能在于，债券价格反映了对CPI处于低位的预期，而股票价格则反映了对企业高EPS的预期。

Hartnett在报告中表示，过去有三个阶段这种情况较为明显：1981-2009年，10年期美债收益率由15.8%降至3.9%，标普500指数年化收益率为10.7%。

2009-2016年（美联储QE/全球零利率时代），10年期美债收益率由3.9%降至2.4%，标普500指数年化收益率为14.9%。

2017年至今（欧洲央行/日本央行QE），10年期美债收益率降至2%，标普500指数年化收益率为17.5%。