美银首席美股量化策略师称，当下科技股的空前繁荣“并非父辈所经历的科网泡沫”，事实上在标普500指数成分当中，科技股是唯一资产负债表上现金比负债多的版块。
将当前市场上热捧科技股的狂潮，与90年代科网泡沫进行横向比较，“处于历史高位的股价‘泡沫’何时破裂”是美股股民乐此不疲的讨论话题。
不过对这样的“新泡沫论”，美银美林显然不以为然。美银首席美股量化策略师Savita Subramanian在致客户信中称，本轮由科技股领涨的美股大牛市，比当年科网泡沫前的虚假繁荣要来得稳健得多，其中所牵涉到的因素远不仅仅是股票估值。
Subramanian在信中写道，当下科技股的空前繁荣“并非父辈所经历的科网泡沫”。美银认为，当前科技公司账上的现金非常充足，而一旦特朗普减免美企关税的议案生效，吸引海外利润回流，他们手中可供支配的现金还将进一步增加。
事实上在标普500指数成分当中，科技股是唯一资产负债表上现金比负债多的版块。与90年代的科网泡沫相比，目前集中在科技板块的投机资本仓位远低于当年的水平，而科技公司IPO在上市申请中所占的比例也比原来要低。
将2000年和2017年标普500指数当中的科技股成分进行分析对比后，美银发现今天标普500指数中科技股的权重要低得多，从32.9%下降到了23.2%，而科技公司本身也比当年更加赚钱，债务负担也比当年要少。
两个时代的对比分析发现，今天的科技公司更赚钱，负债也更少
当然美银也不是一味唱多，信中同时也指出，科技板块的猛涨背后也隐藏有很多重大风险。
第一，市场热钱现在争先恐后地涌入科技板块，投资者都想蹭热点走上致富的“快车道”，单边做多的科技股投机仓位达到了2008年金融危机以来的最高水平，Subramanian认为“未来机构投资者很可能不会继续加仓科技股，而是转向卖出。”
管理大笔资本的主动基金经理对科技股的配资偏重（与标普500指数相比）已达到历史新高
第二，虽然目前科技股在标普500指数当中的权重比2000年的水平要低，但近期它还是达到了近24%的权重，远高于20%美股风格切换的历史警戒水平。
第三，对冲基金过去毫不怀疑地追捧科技股的立场开始出现松动。虽然目前对冲基金经理仍然对科技股持净多头观点，但是对于科技股出现回调的悲观情绪也已经达到了16个月新高，值得其他市场参与者的关注。
综上所述，Subramanian给出的美股科技板块投资评级仍然是“中性”，后市还需进一步观望，不应盲目加仓追高。
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