2008年爆发的金融危机，不仅对世界造成许多切实的影响，更给经济思想带来了许多冲击与改变。近日，在一个哈佛大学与NBER的联合项目中，Gita Gopinath刊文论述了后危机时代宏观经济政策方面的十个再思考，内容涉及汇率政策、资本管控、保护主义、货币战争与全球监管合作等多方面，如您对此感兴趣，欢迎一读！
以下为正文内容：
1.
浮动汇率并没有想象中那么好
传统观点（如弗里德曼）认为浮动汇率会对国际贸易的失衡有自动调节功能，即认为名义汇率与贸易价格会同步运动，但Boz等人用了囊括国际贸易总量91%的55个国家再1989-2015年的贸易数据表明，汇率贬值1%，双边贸易方面只下降0.1%，完全不成比例。
该发现表明，国际贸易中具有价格粘性的并非生产者的货币，而是主要货币，即美元。
同时，美元在国际贸易中计价占比，远高于美国在国际贸易中作为出口或进口者的角色，参见下图：
Casas等人将美元作为主要货币的事实嵌入凯恩斯框架并因此构建了“主要货币范式（dominant currency paradigm，DCP）”的概念，即国际贸易以美元计价，美元价格具有粘性。DCP的重要启迪是，通胀不足以收窄产出缺口，原因在于，虽然汇率贬值使外国产品价格相对本国提升，但它并没有使国际货币（美元）计价下出口价格相对低于世界价格。
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