卡拉曼认为，美股持续上涨，这种环境对主动基金管理人来说反而挑战重重。在他看来市场已没有足够的投资机会，因而决定返还部分投资者资金。同时，他旗下基金的现金水平占其管理资产的比例也已达40%。
在华尔街对冲基金经理、价值投资信徒卡拉曼（Seth Klarman）看来，美国股市持续上涨，市场波动处于低位，令投资者普遍忽视风险，也让他们在关键问题上搞错方向。
卡拉曼是Baupost Group创始人，目前这支对冲基金管理的资产规模达到310亿美元。Business Insider援引知情人士称，截至9月30日，该基金剔除管理费后实现3%的收益，但第三季度其收益几乎为零。
卡拉曼在最新的致投资者信中称，投资者经常问的问题包括“为何要卖出？我拿这些钱来干嘛？”而卡拉曼认为，他们抛出这些问题时，实际上更应该问的是“基于我所承担的风险，我怎样才能做到不抛售？”卡拉曼认为，对于主动投资来说，目前的环境对基金管理人而言反而是很大的挑战。
他称：在大牛市中，不管聪明的投资者有何种优势，都会被剥夺殆尽。卖出者日益稀少，错配不再常见，所有人都面临水涨船高。
这种环境也让卡拉曼认为目前市场上没有足够的投资机会，因而上个月决定返还部分投资者资金。当时他并未提及返还的资金数量，不过Business Insider最新报道援引知情人士称，返还的资金可能达到20亿美元。
这将是Baupost从1982年成立以来第三次以同一个理由向投资者退还资金。前两次分别是在2010年和2013年。
在最新的致投资者信中，卡拉曼还表示，势头如果转向，也将是一瞬间的事情。他称：当市场转向时，由分析能力、纪律性、思虑周祥的对冲、资源网络、团队建设以及流程优化所带来的那种潜伏的优势，就将重见天日。
卡拉曼表示，Baupost专注于做长期投资，而即便在这之中选对了投资品种，它们短期也有表现糟糕的可能。
他还提到，“第一层次的思维认为，4%的债券收益率好于2%，这所有人都能看到。第二层次的思维认为，对于所承担的风险而言，4%可能还不够。”在他看来，投资者应该仔细权衡机会成本，如果仅被眼前的利益所诱惑，在未来更有吸引力的投资机会出现时，手中却已经没有了“弹药”。
评论 (0)