中国石油最关键的资产在于这家公司在中国天然气市场占据的主导地位，但这一优势即将受到中国政治形势和低成本替代品的双重打击。
今年股票市场并非处处都是历史新高。中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co., 0857.HK, 简称：中国石油)自从10年前在上海证交所上市第一天创出新高后便一蹶不振，迄今市值缩水约8,000亿美元。这样的结果即便放在高度周期性的石油行业也难以接受。
当然，这家石油巨头并非毫无起色。该公司周一公布的第三季度财报显示，受上游业务利润好转推动，当季利润几乎增长两倍，此消息推动其香港上市的股票价格本周累计上涨2%，但今年仍累计下跌约10%。相比之下，同为中国国有石油企业但以炼油业务为主的中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., 0386.HK, 简称﹕中国石油化工股份)同期上涨近5%。
不过，随着布伦特油价本周升破60美元/桶，投资者可能会觉得中国石油的漫漫熊途终于到头了。
先别忙着下结论。中国石油身处全球增长最快的石油市场，石油储备全球首屈一指。但中国石油的关键资产却是该公司在中国天然气市场近乎垄断的地位，控制着约四分之三的市场份额和几乎所有主要管道。这一优势即将受到中国政治形势和低成本替代供应的双重考验。
中国国家主席习近平似乎有意要缩小中国石油的规模。在第一任期内，习近平通过反腐行动对中国石油母公司中国石油天然气集团公司(China National Petroleum Corporation.)的领导层进行了一次换血，下一步可能要求中国石油把管道网络剥离出来，成立一家独立公司。这对消费者应该是好事，也能为中国石油的股东释放一些价值。但这样做也会让其他天然气供应商更容易推广自己的产品，尤其是在监管机构今年8月份要求管道收费标准化之后。
雪上加霜的是，在澳大利亚和美国大量廉价天然气即将输往亚洲之际，中国石油却与昂贵的天然气长期进口合同捆绑在一起。高昂的进口成本和国家制定的较低的天然气出厂价格已经让中国石油遭受了大量损失：2017年前九个月，中国石油在天然气进口交易中计入的净亏损达到26亿美元，较上年同期净亏损扩大10亿美元。与此同时，中国石油的竞争对手也没有原地踏步。城市天然气供应商新奥能源控股有限公司(ENN Energy Holdings Ltd., 2688.HK, 简称﹕新奥能源)正在打造自己的液化天然气进口终端。在下周美国总统特朗普(Trump)访华期间，中美在能源领域的协议将成为关注焦点，其中就可能包括进口更多美国天然气。
作为中国天然气行业的领军者，中国石油的优势是多方面的，但其中最重要的是对中国天然气市场的控制，而这项优势可能在未来几年逐渐消失。在这种情况下，指望这只股票绝地重生风险不小。
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