事件。
美联储公布11月份FOMC会议声明，决定维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，符合市场预期。美国总统特朗普有意提名鲍威尔为下一任美联储主席。美元指数小幅上涨，美股三大指数期指基本稳定。
核心观点。
美联储11月按兵不动，决议获一致通过。
维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，符合市场预期，但FOMC声明对经济看法更趋积极，市场预期12月加息概率升至98%。 美国总统特朗普有意提名鲍威尔为下一任美联储主席，预计对市场影响温和。
鲍威尔属于美联储中的温和派，如果他当选，在货币政策和监管两个方面，美联储的政策将不会和现在的政策有太大的差别。 美国经济由不及预期转为好于预期，支持美联储12月再次加息。
维持美国2017-19年加息6-10次、政策利率重回2-3%区间判断。预计年内人民币对美元将继续维持小幅双向波动，汇率稳定在6.5-6.7区间。
正文。
会议声明的主要内容：1）对经济看法更趋积极，认为劳动力市场持续表现强劲、经济活动稳健增长，且预计随着货币政策逐步调整将继续向好；2）对通胀看法变化不大，承认剔除食品和能源的通胀依然疲软，预计短期内通胀目标仍低于2%，但中期稳定在委员会目标2%左右；3）认为飓风相关的干扰和重建将会继续影响经济活动、就业和通胀，但经济前景面临的近期风险大致平衡；4）缩表已于10月展开，正在推进中。本次决议获FOMC一致通过。 美国经济由不及预期转为好于预期，支持美联储12月再次加息。
在家庭支出和企业固定资产投资复苏带动下，美国三季度实际GDP年化季环比初值3%，明显高于市场预期的2.6%。9月工资增速、CPI增速实现强劲回升，通胀疲弱问题得到一定缓解。10月ISM制造业指数58.7，维持在近13年来高位。消费者信心继续走强，创危机以来最佳表现。进入10月以来，花旗美国经济意外指数由负转正，显示美国经济数据总体已好于预期（图1-3）。
图1 10月美国ISM制造业PMI小幅回落，但仍维持在近年高位
资料来源：Wind，国泰君安证券研究。
图2 美国消费者信心指数创危机以来最佳表现。
资料来源：Wind，国泰君安证券研究。
图3 10月以来美国经济由不及预期转为好于预期。
资料来源：Wind，国泰君安证券研究。
美国总统特朗普有意提名鲍威尔为下一任美联储主席，预计对市场影响温和。
鲍威尔现任美联储理事，曾在小布什政府担任财政部官员，于2012年加入美联储。身为共和党人，鲍威尔与特朗普总统一样主张减少监管，他曾提到过，在不违反沃尔克规则的主要政策目标的情况下，有可能消除或放松实施条例。在货币政策上，鲍威尔属于美联储中的温和派，在其40多次FOMC投票中，从未反对过耶伦观点。《纽约时报》指出，如果鲍威尔当选，在货币政策和监管两个方面，美联储的政策将不会和现在的政策有太大的差别。 维持12月再次加息、2017-19年加息6-10次判断。
本次FOMC声明公布后，联邦基金利率期货显示的12月加息概率超过98%，12月加息已基本没有悬念，受此影响，美元指数小幅上涨。近期人民币升值和贬值预期正逐渐形成新的均衡，考虑到中国经济韧性大、汇率政策工具箱丰富、中美利差安全边际高等因素，预计年内人民币对美元将继续维持小幅双向波动，汇率稳定在6.5-6.7区间。当年初市场普遍认为美国会以慢节奏方式加息时，我们就鲜明提出美国2017-19年将加息6-10次、政策利率将重回2-3%，目前维持该判断。在主要经济体陆续开启货币政策正常化背景下，预计中国市场利率中枢也将逐渐上移。
评论 (0)