在对待中国银行业表外业务风险的问题上，瑞银似乎比中国央行更加乐观。
央行在《中国金融稳定报告》中指出，截止2016年年末，银行业金融机构表外业务余额253.52万亿元（含托管资产表外部分），表外资产规模相当于表内总资产规模109.16%。央行指出，商业银行表外业务管理仍然较为薄弱，表内外风险可能出现交叉传染。
瑞银在分析后认为，真实的表外风险要比表外资产敞口小得多，由银行表外业务引发系统性风险的可能性仍然较小。但股份制银行的表外业务占比较高，其风险仍值得注意。
表外业务≠表外风险
瑞银将央行报告中提到的表外业务根据潜在风险高低分成了五类：
高风险业务：包括那些隐含信用风险或显著声誉风险的项目，例如担保、资产证券化和表外理财产品。
中等风险业务：包括那些隐含对手风险、声誉风险和违约风险的项目，包括银行承兑汇票、信用证和第三方产品。
低风险业务：对未来资金的承诺，包括未使用的授信额度和未使用的信用卡额度。
无风险业务：无任意支配权的项目，包括托管资产和委托贷款。
风险不确定业务：包括部分我们无法正确量化或识别的风险。可能包括资产抵押，法律诉讼的或有结果，租赁承担（lease commitments），以及金融产品承销（financial instrument underwriting）。
从表中可以看出，表外业务的很大一部分是由无风险、低风险的良性项目组成的。瑞银指出，许多市场观察者由于将这些良性业务与高风险业务混为一谈，而过度夸大了银行表外业务的风险。
理财业务仍是最大风险点
瑞银指出，新的监管举措已经降低了部分理财业务的风险，但理财产品的标的资产的信用风险依然过高。
从图中可以看出，银行理财产品的标的资产中，债券类占比超过40%。一旦债市发生回调，将令银行理财业务风险上升。
此外瑞银指出，直到银行理财产品完全转为NAV（净资产）模式之前，银行都无法将亏损风险传导给投资者。
而流动性风险方面，瑞银认为更多是聚集在银行自己发行的理财产品方面，而非第三方产品。
中国会面临CDO风险吗？
瑞银认为，前中国ABS市场的风险水平管理得当，至少短期内中国不会面临CDO风险。
2013年以来，中国的证券化市场增长了3400%。截至2107年11月13日，共形成1.53万亿元的存量ABS。
瑞银指出，一方面，ABS目前1.53万亿的存量相当于中国GDP的2%，还不足以对经济构成威胁。另一方面，ABS业务对银行而言也尚不构成威胁：
ABS的迅速增长更多是由于非银金融和企业寻求银行贷款和发债以外的融资渠道，而不是由于银行试图缩减资产负债表。我们估计，存量ABS中仅有24%来自银行机构。
同时，瑞银提醒称，鉴于发行人构成的急剧变化，其仍对ABS风险未来的演变保持关切。
评论 (0)