德意志银行在本周二（16日）的策略报告中表示加拿大央行本周三大概率加息，因上次加息以后的就业和通胀数据表现良好。但交易策略上反而应该视之为做空加元的机会。
“市场已经完全计入了本次加息的可能性，而且加拿大央行存在“鸽派加息”的可能性，可能在声明中出现非常谨慎的措辞，导致市场对今年再加息两次的预期降温。所以长期来看做多USDCAD仍然具有吸引力。”德意志银行分析师Robin Winkler表示。
德意志银行认为，住房和北美自由贸易协定面临的风险仍然是加拿大央行行长波洛兹的“心头梦魇”。他在12月的一次演讲中承认家庭抵押贷款债务，特别是房屋净值贷款（HELOCs）的上升，使他“夜不能寐”。
德意志银行称，加拿大经济面对较高利率的脆弱性，应该会让加拿大央行继续比美联储更谨慎行事。此外，正如波洛兹近几个月来担心的那样，美国在接下来的几个星期内可能撤出北美自由贸易协定，给加拿大经济带来了巨大而迫在眉睫的风险。因此他可能不愿意在决定性的一轮NAFTA谈判之前的一个星期上调利率。
利差方面，德银认为美、加两央行的“终端” terminal rates 的定价差仍然是美元/加元的主要驱动力（图1）：
笔者注：所谓“终端利率”就是中期内央行最大概率加息空间的顶部，字面理解成加息的“终点站”就很形象，上图用Fed-BoC 3y1y swap spread，来对比USDCAD的走势，相关性高达98%，不清楚滚动周期是啥，不过乍一看参考意义已经很高了。不太清楚德银这个Fed-BoC swap是啥，笔者用3年期+1年期的 美元、加元的IRS spread测算了一下，趋势是一样的。
“随着美联储-加央行 3年期掉期利差处于零点，我们认为这样的定价已经很极端，并将难以滑落至负数。（笔者注：意思持有美/加空头的成本将触底反弹） ”德银表示。
在2000年和2007年加息周期末端，美国的终端利率都比加拿大高75bp：
“虽然最近几个月加拿大明显处于强势经济周期之中，但我们认为6月以来的经济结构性变化尚不足以让市场对加拿大央行的终端利率预期提高100个bp，之后的风险在于，美元和加元的终端利率预期差将再度走高，导致USD/CAD走高。”德意志银行Robin Winkler写道。
在另外一份发表于15日报告中，Robin Winkler从名义利差的角度分析，USDCAD比利差显示的合理价位低估了5%。（笔者注：不过最近多数货币都在利差层面和美元脱节，包括黄金，目前看不到转势迹象）
Robin Winkler在15日的报告中建议继续做空CAD/NOK，他强调市场低估了波洛兹对待美国贸易政策风险的担忧。该行在1月2日出的策略里于6.4925 入场做空 CADNOK，目标6.25，不过本周下调了止盈位到6.1：
笔者注：至于为什么看好NOK我们最近一个月多次提示了机会：
https://weexcn.com/articles/3051101
https://weexcn.com/articles/3051466
https://weexcn.com/articles/3053422
笔者注：由下图可见上次9月6日加息后，由于之前市场预期较强，导致CAD兑美元汇率仅短暂续涨了两个交易日，随后出现了超过5%的回调，时长达3个月，且无视期间油价反弹：
不过，做空加元在资金角度看来存在风险。
由下图可见，在9月加息当周开始，期货投机者连续增持加元净多头，但事与愿违，加元现货汇率开进入回调通道。投机者坚持了大约1个月后，感觉撑不住了，持续减仓，导致目前加元净多头接近0，接近去年首次加息前的水平，从这个角度看来，
投机者目前“弹药”还是比较充足的，
后续补仓可能推高现汇市场情绪：
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