在美股迭创新高、弥漫一片欢乐气氛，有分析师跳出来提醒投资人，企业现金流量的增速正在放缓，美股或将迎来“令人不悦的意外”(nasty surprise)。
美国公债收益率曲线趋于平缓，是经济即将减速的迹象，近来由于美国长天期公债收益率上涨，已经减缓市场的这层顾虑，但是法国兴业银行(Societe Generale)策略师拉普索恩(Andrew Lapthorne)等人提出经济可能放缓的另一个警讯：企业现金流量正在下滑。
该行分析师指出，除了金融和能源业以外，流入美股的净营运现金增速一直处于“稳定”下滑的态势。多数企业现金流量的增速放缓值得注意，因为这与美元贬值、公债收益率变动同时发生。
收益率曲线出现逆转、即短期收益率高于长期，之后通常伴随经济衰退，10年前的金融危机便是如此；美元贬值则是凸显投资人对美国以外经济体的前景相对乐观。
拉普索恩等人最担心的还是企业现金流量，不计能源业的企业现金流量年增速已降到3%以下，也就是“通常会出现一段经济成长疲弱时期”的水准。
分析师说，如果现金流量增速的讯号是正确的，而且强化了殖利率曲线图对美国经济前景的看法，股市就可能出现“讨人厌的意外”。
诺贝尔经济学奖得主席勒此前在论及美股前景时说，股市今年或许还能继续上涨，但是回档随时可能发生，而且会无声息降临，让投资人措手不及。他说：“人们老问是什么触发市场修正？其实根本不存在任何触发机制，泡沫本身必然的发展是终将破灭。”
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