通胀拐点是周期结束的一个关键指标吗？如果是，那么下一轮经济衰退多久会到来？
德意志银行的答案是：
以史为鉴，平均三年左右，爆发时间大概在2020年下半年，但具体将取决于美联储的反应。
从历史来看，从二战结束以来，多数经济衰退都发生在美联储加息周期之前，利率紧缩之际。换句话说，美联储只会在确信经济过热，才会继续加息，直到经济增速显著放缓，或者进入衰退。
就目前而言，德意志银行认为，从经济学概念来说，更高的通胀走势并不明确。
从定价和成本角度看，更高的通胀是否导致利润率变动取决于价格相对于薪资和其他输入性成本通胀因素的强度，取决于变量相对于固定成本的相对重要性，以及企业在何种程度上可以提升生产率以应对成本压力。
值得注意的是，虽然市场对近期工资的上升之快感到吃惊，但至少一年来，企业已经留意到了这一点。
最后，通胀并非在真空中发生。更高通胀的驱动因素至关重要，当它反映强劲的增长态势，那不仅意味着更高的销售，还代表固定成本中的经营杠杆可以提高利润，放大对收入的影响。
换句话说，通胀本身并不是对牛市的死刑判决。同样重要的是整体经济增长（如果整体经济增长更高的话，通胀上升是良性的），以及通货膨胀对利润率的影响，即将通货膨胀传递给终端消费者的能力。最重要的是，美联储如何应对通胀。
归根结底，所有这些都归结于未来的通货膨胀是否会比现在更高。
最近几年，美联储一直小心翼翼地以缓慢的速度加息，其中一个原因就是在这个牛市周期中，基本上没有出现持续的通胀压力。然而，最近的数据表明，未来数月关于通胀方面的任何意外都很可能是“上行”。
美联储也注意到这一点，意识到他们可能落后于通胀曲线。美东时间周五，美联储向国会报告的2018年2月货币政策报告中几乎没有暗示准备今年更积极地加息。这反映了委员们对今年通膨将上升的不确定性。
美联储官员在1月30-31日的政策会议上提高了重新制定通胀目标的可能性，这意味着他们愈加倾向于不再把这一目标牢牢限定在2%。
会议纪要显示，一些官员在1月份的会议上建议考虑将通胀目标设定为一个区间，而不是一个具体的数字。还有一些官员建议，可以允许通胀率在一段时间内高于目标水平，从而抵消之前通胀率低于目标所带来的影响。
诺贝尔经济学奖得主、纽约城市大学教授克鲁格曼（Paul Krugman）在接受路透社采访时说：“我们需要更多的（经济）‘减震器’，而主要的‘减震器’是降低联邦基金利率的能力，这意味着美联储希望更高的通胀率，以使得在经济衰退前的通胀率达到4%，而不是2%。”
华尔街见闻提及，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人Ray Dalio在哈佛大学肯尼迪政治学院出席活动时表示，美国正处于泡沫前夕，很快会步入泡沫阶段。在2020年大选之前，美国陷入经济衰退的概率高达70%。
《桥水的151亿欧元空仓意味着什么？》提到，Ray Dalio于2月12日在领英发文称，美国正处于短期信贷/商业周期的“末期”，未来18-24个月的经济衰退风险在上升。
美联储官员们对于潜在的经济危机什么态度呢？旧金山联储主席约翰·威廉姆斯周五在洛杉矶的市政厅会议上表示：“让我彻夜难眠的，是我认为当下一次经济衰退发生时，我们还没有做好准备。当然，我希望这次经济衰退不要持续太久。”
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