博览研究员注意到近期CME的美联储观察数据显示3月份美联储加息的概率接近90%。从近期美国经济数据来看，本次加息似乎也是毫无悬念。而与美元走势密切的黄金也已经提前作出了反应。
CFTC数据显示，截止3月13日当周，黄金期货投机性多仓大减超1万手，空仓则增加4719手，带动净多仓减少1.58万手至16.79万手，为一个多月来最大降幅。实际上，这已经是投机客七周以来第五次抛售黄金了。
受累于美元加息预期，螺纹钢、焦煤、铁矿石期货近期均出现较大程度的下跌。在黑色系大跌的背景下，带动19日周期股再度大跌。可以说美联储加息的预期已经使得黄金和部分大宗商品开始出现负反馈了。但是博览研究员想指出的是仍要重视周期股的投资机会。
配置周期品种的时机渐行渐近
博览研究员注意到，春节期间，中观数据偏弱（钢铁、煤炭、水泥等周期品降价，钢铁库存高企）以及低于预期的中采PMI，使得经济增长预期表现悲观，相关周期品种也表现不佳。但值得重视的积极变化是：1-2月份的工业增加值、出口增速、固定资产投资增速以及房地产投资增速较去年全年分别提高了0.6%、16.5%、0.7%、2.9%。
细分经济数据的积极修复也预示着市场周期品种也面临着预期差的价格修复倾向在提高。目前来看，市场迟疑于布局周期品种的主要原因还是在于市场上有更好的选择以及短期仍有冲击周期品种的外围利空存在。
自2月底以来，市场资金的追逐对象主要在于短期之内无法证伪且有着极高“政治站位”政策呵护的“独角兽”、新经济、创蓝筹等。但是从各方面来看，短期之内继续出台超预期利好支撑这类股票继续大涨的可能性并不高。独角兽、新经济、创蓝筹目前基本进入震荡期。而在震荡期，市场资金将逐步调防到满足“安全边际的比价效应以及低估所形成的预期空间”的品种之中。
4月主题投资重点看周期
作为主题驱动，向来需要观测相关主题氛围的驱动点以及驱动点的时间窗口。博览研究员注意到，进入4月份将会形成有利于周期主题的投资氛围：
其一，政策面进入一段相对于3月更为平淡的时间段。缺少了重大会议的刺激，一方面丧失所谓的“维稳”预期，从而不利于缺乏基本面支撑的主题的表现；另一方面政策进入一个相对平淡期之后也会使得市场重新审视基本面具备真实支撑的品种。
其二，在经历3月底美联储加息最后一击之后，下一次起码得等到6月份了。而6月份的市场因为大摩资金入市预期炒作将会提前在白马蓝筹股身上形成价值投资主题环境。经历美联储议息靴子落地之后，将形成一段有利于周期品种表现的窗口期。
其三，今年各地开复工时间较往年晚，部分市场人士预计今年建材市场回暖也会随之推迟到3月底左右。而到4月份密集开工将使得煤钢有色水泥玻璃建材等工业需求大幅提高。将会从基本面供需角度助推周期品种的主题热度。
其四，临近4月一季报业绩集中披露期，受并购承诺到期和高商誉的影响，市场对创业板业绩再度“爆雷”的担忧有所增加，创业板从“超跌反弹”逐步转向业绩较难证伪的“概念抱团”。
据广发策略报告显示：创业板公司2015年外延式并购规模达到高峰（1387亿元），并购承诺期一般为3年左右，进入2018年以后外延式并购的业绩承诺将逐步到期。截止17Q3，创业板商誉规模已经达到2422亿元，占创业板净资产比高达22.3%（A股非金融仅为6.5%）。
广发证券认为：创业板公司有较强的动机通过资产减值等方式进行“财务洗澡”。4月将进入一季报业绩（预告）集中披露期，市场担心创业板业绩“爆雷”会对当前的盈利预期产生扰动，特别是高商誉+高估值的行业（传媒、休闲服务、计算机）可能面临盈利和估值的考验。
对于这一点，博览研究员认为结合政策刺激频率进入“低频期”以及一季度业绩估值“考核期”，将使得这轮反弹以来取得较大涨幅的创业板受到不小的冲击。虽然我们中长期仍旧看好创业板以及新经济在2018年的投资机会，但是3月底到4月的这段时间内仍要对创业板“逢高兑现、锁定收益”。而基于业绩地雷引爆在2月产生的心理阴影将使得市场预期在3月底-4月会形成不利于创业板股票的负面环境。
总结
基于此，博览研究员认为经济数据的正向修复为周期品种的基本面带来了积极变化，有利于引导周期品种在市场表现方面积极做多。而进入4月份政策面进入一段相对于3月更为平淡的时间段。政策刺激频率进入“低频期”以及一季度业绩估值“考核期”，将使得这轮反弹以来取得较大涨幅的创业板受到不小的冲击。在经历3月底美联储加息最后一击之后，将将形成一段有利于周期品种表现的窗口期。所以随着美联储会议结束将会为周期品种带来低位布局的一次契机。
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