AA+评级债券今日仍成交活跃，且不乏低估值成交；利率债则在午后反转走强，国开债活跃券成交量则从昨日的578笔，直接翻倍到了1076笔。
央行窗口指导银行增配低评级信用债之后的首个交易日，中国债市成交活跃度提升，信用债成交品种以城投债为主；利率债则在午后反转走强。
路透社援引交易员称，AA+评级债券今日仍成交活跃，且不乏低估值成交；主体评级AA+、剩余期限近五年的18滁州城投PPN001今日成交在6.30%，较估值7.30%低100个bp。
剩余期限近10年的国开债180205券收益率早间上行1-2bp，但很快掉头走低，午后收于4.1275%。
成交量则从昨日的578笔，直接翻倍到了1076笔。
据第一财经，多位固收投资人士称，央行在窗口指导中支持的低等级产业债为广义产业债，是包括城投债在内的。在此背景下非银机构率先增持，造成昨天以来大批城投债上涨。
而对于机构投资者而言，相比于民企债券，他们更倾向于配置安全边际更高的城投债。多位非银机构投资者对记者证实，昨天就在陆续增持低等级信用债，尤其是AA+和AA级的城投债。
消息面。
7月18日，21世纪经济报道称，网传央行近日窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。
对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1：1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款不鼓励。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。
这一政策引发市场广泛热议。因大部分违约债券均为AA+及以下评级。银行资金入场究竟能否改善低评级债券的流动性，仍待观察。
同日，银保监会召开对银行业金融机构座谈会，意在疏通货币政策传导机制以及做好民营企业和小微企业融资。会议指出现阶段民营和小微企业融资难和融资贵问题仍然突出，银行业金融机构应切实做好服务民营企业和小微企业的相关工作。
分析师怎么看。
邓海清认为，央行此次对于信用债的支持仅限于流动性层面，而且是通过奖励的方式，而不是一刀切的行政式的手段，更不意味着央行为信用风险兜底。如果出现违约事件，基本上不存在央行对违约部分进行兑付的可能。这也意味着，利率债牛市的根基将更加牢固。
光大证券固收研究张旭则称，民企项目的合规性相对较好，但其资质又可能无法满足资金供给方的需要。而且，在债券市场集中违约和广义信用收缩的周期中，资金供给主体的风险偏好下降，对项目的资质提出更高的要求，这又会进一步降低资金供给主体“合意”项目的数量。（事实上，“合意项目减少”和“风险偏好降低”是一件事的两个方面，分别是从项目和资金供给方的角度进行的描述。）信用债市场高低等级收益率的分化也反应出了上述情况。
兴业研究徐寒飞则称，总体来说央行的这次“定向降息”政策对缓解信用债市场上的信用风险上升能够起到一定的作用，但是总体仍然无法“对冲”融资收缩的根本因素，除非改变监管政策和去杠杆的方向以及更大范围和更大幅度的“放水”。
一方面，边际上来看，对利率债有一定负面影响，对中低评级信用债有正面影响，但是商业银行总体增持信用债的量不会太大，挤出效应并不明显。
而且由于信用债的下跌压力减轻，机构去杠杆的压力下降反而对流动性有利；另一方面，“非标”缺口导致“资产荒”仍然是主要矛盾，整体债券市场的上涨趋势不会改变。
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