今年以来，市场避险情绪加剧，然而日元却摈弃了它“避险天堂”的属性，一路走弱。与此同时，美股仍然一路上扬，标普500指数距离历史高点只有大约2%的距离。摩根大通表示，鉴于日元与美股走势呈负相关性，日元当前的走势或许能够触发日本股市的强劲上涨，而美股这一轮牛市还有望持续至2020年。
日元可能刺激日股大涨
摩根大通策略师Tohru Sasaki和Shumpei Kobayashi在周三的报告中说，与去年9月类似的形态似乎再次出现，日元与美股走势呈负相关性，这或许预示着日元将会进一步走低，而日经指数则会强劲上涨。
从2017年9月末到11月初，在日元与标普500指数负相关性增强的期间，日经225指数涨超13%。该行策略师指出，目前日元与标普500指数走势负相关性再次上升，可能证明全球投资者的风险偏好已经总体改善。
今年以来全球贸易局势越发紧张，全球经济协同复苏趋势也在走弱，市场避险情绪加剧，然而作为避险资产的日元却一路走弱。自三月底以来，美元/日元已经累计上涨7.7%。当前美元兑日元报112.4，为1月中旬以来的最高水平。
对于日元近期的疲软的原因，两位分析师认为，这与日本公司的对外直接投资以及日本国内投资者大量买入海外证券有关。据两位分析师预测，美元兑日元可能在近期触及115。
类似地，德意志银行外汇策略师Mallika Sachdeva也认为，近期日元的疲弱与日本养老金大举买入海外股票有关。日本政府养老投资基金(GPIF)似乎正在趁估值调整加速买入股票，截至三月，GPIF以现金为主的短期资产已经增长至逾1250亿美元，这可能是限制美元/日元下行的一个重要因素。
除此之外，美联储和日本央行的货币政策前景分化一定程度上也可以解释近期美元/日元的走势。美联储正在通过加息和缩表的方式回归货币政策正常化，而实现通胀目标路漫漫的日本央行则依然是按兵不动，维持利率、购债速度及国债收益率目标不变。
美股牛市将持续到2020年
摩根大通近期还谈及了对美股走势的看法。根据摩根大通资产管理团队的观点，美国股市持续了将近十年之久的牛市还有望走的更远，预计还会继续上涨两年半，因为该行分析的约半数指标显示，美股目前正处于周期中部而非尾部。不过，该团队也认为，虽然回报或将依旧为正，但涨势可能减弱，不会像过去那样可观。
目前，标普500指数距离历史高点只有大约2%的距离。该指数今年已经累计上涨约5%，距离有史以来最长的牛市行情还差一个月零三天，就将超过1990年10月至2000年3月的牛市，成为有史以来最长牛市。
投资者可以重新考虑失宠已久的新兴市场了
随着美国市场渐失上涨动能，摩根大通还建议，投资者可以将注意力转向今年以来一直处于失血状态的新兴市场。
摩根大通全球宏观定量和衍生品策略主管Marko Kolanovic在近日一份报告中写道：“如果对贸易摩擦和利率上涨的担忧缓解，新兴市场股票和价值型股票可能会上演与2016年初类似的强劲涨势。”
上周，多家机构表示看好新兴市场，是时候趁势抄底。花旗表示，新兴市场股市面对冲击富有弹性，估值也较为诱人。这家投行认为，随着财政和经常项目双赤字的弊端逐渐显现，美指终将下跌，新兴市场表现料得到提振，近期的抛售潮令新兴市场“具有吸引力”，将领涨全球股市。
高盛也同样看好新兴市场股市，表示维持对MSCI新兴市场股指看多的观点不变，预计新兴市场国家的经济数据将在未来几个月企稳。
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