这个夏天是日本被数十年以来的高温袭击，当然东京也难逃一劫，这两天我一直都是这样的状态。本来想这个夏天找个地方凉快凉快，但昨天的市场告诉我们这个夏天日本的市场会更热。
最近债市都是死气沉沉，搞得我节奏也不是很对。昨天下班之后去跑皇居，在更衣室的时候犹豫了一下干脆不要带手机反正也没心情看市场。后来想了想还是把手机揣在口袋去跑步了。跑到一半我buddy打了个电话来，问我hey JGB（日债期货）怎么了。打开bbg看了看图，日债期货从下午在151.00左右收盘之后在晚盘下跌了10钱左右。那时候大部分日债交易员都回家了，问了一圈其他人没有人知道是为什么。在此期间日债期货继续跌到了150.70。好吧，这种价格走势十有八九是因为“某人知道某事”。最后的结论是因为这一条信息。
EXCLUSIVE- BOJ LIKELY TO DEBATE POLICY CHANGES AT THIS MONTH''S MEETING – SOURCES
据消息称日本央行或在7月利率决策会议上讨论修改现行政策。
（日债期货）
首先说这条信息的可信性。我们是否能交易这条信息。
这条信息刚开始的时候谁都没能找到最原始的信息出处，有人给我发某个日本牛逼散户的Twitter，有人给我发某媒体10天前的相关新闻，还有人直接给我发路透的PDF（还说找不到link）。找不到信息来源在我们这个行业里面还是比较少见的，通常在电脑点两下就能到信息的出处。这种信息的“神秘感”也加剧了日债期货的下跌趋势。关于日本央行自2013年以来的极端政策的可持续性一直被大家讨论，但这条信息有一点是与之前不同的是给我们一个时间点-这个月BOJ Meeting。
交易只有两种-要么交易期望，要么交易结果。
由于这条信息给了我们一个特定的时间点，不管最后结果怎么样在接下来两周时间里日本央行的政策将会是市场讨论的主题之一，
因此我们是可以用这个信息做交易的
（就像2016年4月的BOJ Meeting）。
债股汇
其实央行从2017年初一直在市场上做实验。进入2017年之后央行通过多次减少/增加债券购买额以及无限购买操作等手段来看债股汇三个市场都有什么样的反应。现在由于市场对日本央行的关注度下降，央行即使减少国债的购买对这三个市场影响已经小到不能再小。包括周五那条信息出来后，也只有债市有下跌，日元和日股的反应都并没有很大。由于央行在债市有绝对的控制权，反而在汇市和股市里央行只是其中的一个参与者，
因此周五的市场反应让央行更加确定政策的调整是可行的。
接下来会发生什么事
在这里我们需要区别央行“收紧”政策和“调整”政策的区别。
由于美联储正处于升息缩表周期，欧洲央行也刚刚宣布逐渐进入缩紧宽松政策的一员，我们现在容易将任何央行政策的“改变”自动联想成“收紧”现有的宽松政策。对于这次日本央行的政策调整，
我认为是“调整”而不是“收紧”。
（为什么央行需要调整现有政策我们在上个月底的文章有提到过“黑田的烦恼”）。
如果央行不小心让市场认为这是央行在收紧政策，那么对日元和日股的负面影响会是巨大的。
因此在接下来的两周，我认为央行不会明确否认上述的信息内容，并且同时让市场感到这是央行为了更有效地持续宽松政策而做出的调整。
日元- 日元其实比较难，我并不觉得这次日本央行的调整能给日元带来的行情。尤其在接下来一段时间市场会思考央行这次是收紧还是调整政策的时候，日元只会在区间上下乱窜。目前驱动日元的主要因素还是在贸易战（也就是美元端），周五特朗普点名中国和欧盟为汇率操纵国，可能接下来日本也难逃一劫。因此，即
使日元最终维持涨势，其原因不会是来自BOJ。
股市- 最受益的会是银行股（具体理由情况上一期文章）。目前日本的政治不允许出现股市大跌的情况，因此央行的政策调整中应该不会出现对股市产生负面影响的内容。
我觉得股市是可以安心逢低做多的。
债市- 这次最需要勇气的就是交易日债。
按照周五日债期货的收盘价，周一日债现货的开盘价在8bp左右，
那么接下来市场将会测试央行一直以来都在做无限制购买的11bp
（上一次是今年2月，在上一次是去年7月）。由于周五下跌的速度比较快，
相信很多想做空日债的人都没有跟上这一波，因此直到11bp，任何日债的反弹的纸老虎。
至于日债10年到了11bp后会怎样，我觉得央行应该还会进场（因为在正式做出任何决定之前改变锚定的前提会让市场混乱）。日债在接下来一段时间的波动会很大，控制好仓位做好交易策略至关重要。
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