五环外的拼多多 是天使还是魔鬼？

拼多多上市了，这家2015年才成立的公司，上市首日股价大涨40%，市值超过300亿美金，创始人黄铮一夜之间身家达到140亿美金，超过了刘强东。与暴涨的股价相反，拼多多在网络上可以说是恶评如潮，有人调侃“拼多多，拼得多，骗的多，假的多”。五环外的拼多多，到底是天使还是魔鬼？

先感受一下拼多多成立以来的火箭速度：

2015.9 拼多多正式上线；

2016.7 用户量突破1亿；

2017.9 单月GMV突破100亿，全年GMV超过1400亿；

2017.12 用户量突破3亿，仅次于淘宝和京东；

2018.7.26 拼多多正式上市，首日最高市值达到305亿美元。

拼多多的爆发式增长背后有很多原因，例如依靠微信流量，快速低成本的获得新客户，以及熟人拼团的游戏模式等。但最关键的一点，中国是一个二元割裂极其严重的国家，大部分消费者并没有那么有钱，尤其是三四五线还有大量相对贫困的人群，这是拼多多生存成长的土壤，也是拼多多之所以被称为“五环外电商”的原因。

根据国家统计局的数字，直到2012年，中国年收入低于2300元的群体还有1亿人，尽管这几年国家大力实施精准扶贫工程，直到2017年底仍有3000万人年收入低于2300元，即官方标准的“贫困人口”，考虑到这种数据一般都有水分，中国贫困人口实际估计还有近半亿之多。大部分中国人，并没有想象中那么有钱。

拼多多用户以三四五线城市为主（资料来源：国家统计局）

招股书显示，拼多多的用户65%来自三四五线城市，来自一线城市的用户仅有7.6%；70%用户为女性，30岁以上用户占85%；因此基本上可以认为农村和偏远城郊家庭主妇是拼多多的核心用户群体。这部分群体可能普遍有以下特点：受教育程度不高，非重度互联网用户，支配家庭日常开支，受经济条件制约明显，有闲没钱，愿意为了细微的优惠而拼团和等待。数据显示，拼多多客单价仅为39元，是京东客单价的1/10。

拼多多用户以三四五线城市为主（资料来源：公司招股书，国泰君安）

中国互联网经历了PC到移动互联网的巨大更迭，零售渠道也见证了从线下到线上，又到线上线下相结合的新零售，出现了淘宝、天猫、京东以及盒马鲜生等多个平台。所有这一切变更，主要发生在二线及以上的地区，及受过一般及以上教育的群体中。而在这个核心群体之外，还有广大农村和城市远郊地区的消费者们完全没有经历过这场变更。拼多多通过错位竞争，定位低线城市，迅速收割这部分空白流量，实现快速增长。数据显示，拼多多目前在底线城市的渗透率遥遥领先。

拼多多GMV和用户数快速增长（资料来源：公司招股书，天风证券研究所）

电商APP在不同级别城市的渗透率（资料来源：极光大数据，Questmobile，天风证券研究所）

拼多多活跃用户超过了京东（资料来源：极光数据）

对于五环内的基金经理来说，电商是淘宝，是京东，是严选，是无数个平台，对于拼多多的核心用户而言，电商就是拼多多，拼多多就是电商。这个心智占领无疑非常成功的。拼多多的主要竞争对手也许不是淘宝和京东，而是广泛存在于村口的杂货店和镇上的小超市。一线用户的电商化是把购物需求从大悦城、银泰百货转移到淘宝和天猫；三四五线用户的电商化是从杂货店转移拼多多。因此，本质上来说，二者并没核心区别，都是消费升级。

拼多多的爆红，至少向我们揭示了这样一个现象：五环外的中国，还有几亿人口，每天过着勉强温饱的生活，刚刚用上移动互联网。这是事实，也是机会。从这一点来说，要感谢拼多多，在很短的时间内，在这块空白市场迅速普及了较低门槛的现代化电商生活方式。

伴随拼多多的快速成长，争议也从未消停，其最大的诟病即是平台商品质量的相对低下，甚至充斥假冒伪劣和山寨货品。虽说水至清则无鱼，随着平台扩张，无法保证所有商品质量保持在同一水准，但是当大量用户吐槽拼多多商品质量无法保证，甚至是伪劣产品的时候，平台的信誉和背书价值就会大幅下降，甚至不免法律风险。

拼多多的定位是通过错位竞争，为大量之前没有或很少使用电商的低线用户提供物美价廉的产品。出发点是好的，穷人不该被移动互联网抛弃，穷人也有享受电商的权利，但这并不意味着提供给穷人的商品就该是劣质的。尽管不少人可能也并不介意买到的是“小米电视”还是“小米新品”电视，毕竟品牌意识本来就是一夜之间就有，也不是所有人都愿意支付品牌溢价，如果平台充斥着类似擦边球商品，甚至成为爆款，这对正规厂家无疑是种伤害，甚至是在鼓励投机和欺骗。

尽管褒贬不一，目前来看资本市场是用钱投票了，毕竟1张100和2张50的纸币并无高低贵贱之分。往前看，拼多多目前处在一个关键时点，有海量规模和用户，上市后也粮草充足。困难也显而易见，包括未来GMV的增长空间和平台的生态净化。拼多多创始人黄铮号称是段永平大弟子。从最早的步步高，到后来的OPPO、VIVO，从早期抄底网易，到后来投资苹果，段永平的商业头脑和投资智慧都体现的淋漓尽致。相信作为学霸弟子的黄铮，能从师傅那学到商业的真谛。拼多多的未来到底是坑的多，还是赚的多，让我们拭目以待。