英国央行8月如期加息，并调高了2019年经济增速和通胀预期，但此后央行行长卡尼暗示未来可能每年仅加息一次，使
英国央行8月如期加息，并调高了2019年经济增速和通胀预期，但此后央行行长卡尼暗示未来可能每年仅加息一次，使得市场对英央行加息提速的预期降温，英镑兑美元先涨后跌，迫近年内低点。
从经济看上，英国经济有望摆脱恶劣天气的影响，增速企稳；但贬值带来的输入型通胀效应逐步消退，通胀可能在短期冲高后进一步走低，但依旧保持在2%的目标之上。若下半年脱欧谈判就欧英关系模式达成一致，促使投资反弹，英央行仍有可能在11月再次加息。
受美元相对强势和脱欧谈判艰难推进影响，当前英镑兑美元仍在震荡筑底的过程中，但中期若美元指数由震荡转为走弱、英央行继续吹风加息，英镑有望重回升值之路。
英央行议息，英镑
一、事件：英央行鸽式加息
北京时间2018年8月2日，英国央行货币委员全票支持将政策利率提升至0.75%。，并调高了对2019年经济增速以及未来通胀的展望（见图表1和图表2）。但正如我们在月报中提示，英央行面临的两难境地使其鸽派议息在所难免。除了日常强调脱欧谈判的进展以及欧英双方最终会达成怎样的关系模式对货币政策有重要影响外，为重申渐进有限加息的观点，英国央行行长卡尼秀出新花样：“
货币政策应该缓行而非跑步到位（Policyneeds to walk not to stand still）”，在接受BBC采访时则未来一年加息一次就可能让通胀重返政策目标。
由于会议前市场对于英央行8月加息的预期概率已经达80%以上，而卡尼的措辞使得市场对于未来几年英央行可能加速加息的期望大幅降温。英镑兑美元大幅波动，小幅反弹后转为下跌，迫近年内低点；英国10年期国债收益率则在小幅走低后重拾升势（见图表 3图表 4）
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二、英国：经济起底，通胀继续下行
在月报中我们提到英国央行面临的两难境地：一方面，脱欧谈判陷入短期僵局，欧盟谈判代表拒绝英国政府提出的脱欧白皮书，英国经济数据在制造业和通胀上持续不及预期；另一方面，5月放弃加息的举措已对英国央行的信誉造成了不良的影响，若8月故伎重施将有可能削弱此后央行实施货币政策的效果。从卡尼的言论也可以看出英央行对本次加息十分谨慎。那么英国经济和政治后续会怎样发展？
恶劣天气等偶然因素消退，英国经济有望起底。2018年第一季度英国名义GDP环比仅增长0.1%，创下2012年第二季度以来新低，年初恶劣的天气等暂时性因素对制造业和建筑业造成较大的负面影响。从2018年7月开始，英国统计局（ONS）开始公布月度GDP数据，英国3至5月GDP分别环比增长0%，0.2%和0.3%，显示经济从天气影响中逐步恢复，具体来看叠加出口疲软的影响，制造业在5月之前的三个月累计萎缩1.2%，建筑业产量则降低1.7%，但零售、计算机编程及司法服务表现强劲、托底第二产业（见图表 6）。受欧元区第二季度经济继续放缓影响，英国工业制造业短期内预期仍将疲软，但英国整体消费信心稳健，高新技术产业发展带来的IT服务需求强劲，零售和计算机服务有望助力英国经济企稳，根据英国估计下班GDP环比增速有望回升至0.4%（见图表 5）。
年内通胀可能将继续下降，但仍将保持在2%之上。年初至今英国CPI在增速放缓至2.4%后，便一直保持在该水平。从组成部分来看，主要部分服务价格保持稳定，除燃料、电力外价格增速有所放缓。从广谱通胀数据来看，核心服务业CPI接近于近5年的最低位，但是其上游的服务业PPI和劳动成本增速均超过近5年的平均水平。下半年在价格传导效应下，服务价格加速上涨，但是此前英镑贬值带来的进口价格上涨效应逐渐消退。根据英国预测，CPI同比在7月可能上升至2.6%，此后逐步走低，年末可能放缓至2.2%的水平，但依然高于2%的政策目标（见图表 7和图表 8）。
脱欧谈判进入关键期，关注欧英就脱欧协议的推进。7月初英国首相梅的强势反击，无疑加强了英国政府对于脱欧推进的掌控能力，但不能忽视的是尽管顽固硬脱欧势力退出内阁，但依然可能在党内和议会“掀风作浪”，而欧盟谈判代表对于英国就关税内容的提议极其不满。近期重点关注10月欧盟峰会前欧英双方能否就脱欧后的关系模式达成妥协；9月末10月初英国保守党年会，去年首相梅的表现险些遭受“被弹劾”的命运，今年能否绝地反击、掌握主动是重要看点（见图表 9）。
综合来看，尽管卡尼在采访中暗示未来几年每年加息一次可能是适宜的，但这可能是在吸取此前“打脸”的教训后，央行行长为降低加息对市场的冲击而采取的“低调”策略。值得注意的是第二季度，英国非金融企业净融资量达到2016年第一季度以来的新高，若10月欧英能就脱欧后的关系模式达成重要一致，第四季度可能会迎来投资的强势反弹，英国央行依然有可能在11月加息。
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三、后市展望
近期欧日英三国央行议息均不及预期“鹰派”，美联储会议将对经济活动的评价由“稳固”改为“强劲”，叠加近期美国经济数据表现不俗，美元指数依然保持相对强势。尽管自2017年11月以来英央行已加息两次，而欧央行首次加息可能要到2019年夏季之后，但近期英镑的表现依旧弱于欧元，。不难看出脱欧谈判的进展对英镑近期走势将产生重要影响：无论是直接影响经济，还是掣肘央行议息。预计10月之前，欧英双方都将纠结于脱欧协议的谈判，如何协调二者之间关税协约以及爱尔兰边界问题将成为重点。若10月欧盟峰会就此达成重要一致，投资的回升可能会使得英央行吹风进一步加息，英镑有望筑底后重回升值之路。
技术分析上看，英镑兑美元当前已跌至2017年11月的低位附近，均线系统显示英镑尚未完成寻底筑底的过程，1.30附近的支撑岌岌可危，若跌破可能进一步触及1.28附近的低点，但鉴于美元继续向上突破前高的动力有限，英镑跌破1.28一线支撑的概率较小。
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