事件
公司7月销量出炉，本月销量37315辆，其中新能源汽车18793辆，包含了18203辆新能源乘用车和590台新能源商用车，燃油车销量则为18522辆，新能源乘用车和燃油车的销量已经无限接近1:1。
点评
淡季宋MAX月销仍过万叠加唐燃油版首月销量超三千，燃油车崛起在即。
我们此前即强调我们的逻辑是乘用车业务的反转，即不仅仅是新能源乘用车，还包括了燃油车。淡季宋MAX月销仍达到了10408辆，连续9个月销量过万，唐燃油版首月销量即达到了3506辆，显示了公司新一代产品强大的竞争力，我们预计后续唐燃油版和三季度末即将上市的秦Pro燃油版均有望成为爆款车型。燃油车的异军突起将带来三个方面的好处：第一，将改变消费者对比亚迪低端品牌的固有认知，一如两年前崛起的吉利一样，顺势推出高品质高价车型，弥合公司传统品牌和新能源品牌巨大的价格鸿沟；第二，燃油车的盈利更加的稳定，有助于对冲补贴快速退坡对新能源汽车盈利的影响，在规模效应的作用下，未来两年盈利将快速增长；第三，公司当前的乘用车产能利用率尚不及60%，燃油车的上量有助于提高产能利用率，从而摊低成本，提高公司盈利能力。
新能源乘用车销量再创新高，龙头地位愈加稳固。
本月公司新能源乘用车销量达到了18203辆，环比6月增长了11.83%，相比之下，上汽新能源同期却环比下降了21.76%，显示了公司新能源乘用车竞争力强劲，龙头地位愈加稳固，与市场的差距不是在缩小，而是在拉大，我们预计8月新能源乘用车销量将突破2万辆，10月则有望达到3万辆。分车型来看，e5、秦DM和宋DM维持稳定销量，元EV一跃成为销量冠军，达到了4174辆，唐DM销量也快速增长，达到了3551辆，随着青海工厂三元锂电池持续稳定释放产能，均有望成为新能源领域的爆款车型。我们统计了7.4和8.4市场主流新能源车型的询单量，可以看到元EV和唐DM是仅有的两款询单量破万的车型，而且还在快速增加中。据官方媒体披露，同样采用Dragon Face的中期大改款的宋也有望在年内上市，加上计划于三季度末上市的秦Pro和宋MAX DM以及年底上市的唐EV等众多新品的共同推动下，公司今年新能源乘用车有望突破20万辆销量目标，树立起难以撼动的新能源汽车领军者形象！
投资建议：
从累计订单来看，据公司官网披露，元EV累计订单已经突破2.5万辆，唐二代累计订单也已突破2万辆，从而为后续销量持续走高至破万奠定了坚实的基础，我们此前对公司全新一代产品有望接连爆款的预判也有望相继获得验证！新能源新车型接连上市，市场担心公司新能源龙头地位不稳，甚至被竞争对手超越，事实证明了我们此前的判断，差距不是缩小了，而是在快速拉大！爆款迭出有望带动公司业绩反转，我们预计三四季度公司经营拐点将现！当前市场情绪低迷，公司基本面已经快速实现反转，但估值仍不断下行，我们认为在销量持续大超市场预期和业绩切实反转后，预计将推动估值修复并走出独立行情，继续维持重点推荐！
风险提示：
新车型销量或低于预期；补贴退坡或超预期。
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