从2015年开始，上证综指和人民币汇率有过3次比较大的联动，如图所示。15年的811汇改，16年的人民币汇率贬值，对应的是美元指数的不断攀升，国际资本出逃中国所致；而这一次人民币汇率大跌，背景也是来自于4月份以来美元指数的强力反弹，和特朗普税改，贸易战所造成的资本外流所致。所以总结这三次人民币汇率的下滑，都是与资本外流有脱不开的干系。而从前面两次的上证指数与人民币汇率的相关性来看，每一次人民币汇率跌到头了，股市也就跌到头了。而这一次，人民币汇率的下跌和中美贸易谈判恶化有关，走到这一步，中美冲突已经从贸易战开始转向至货币战，美国宣布贸易战，调高对中国出口的关税，而中国则调低人民币汇率，以对中国商品的出口做隐性补贴。但从上周末开始，因为央行调高远期售汇缴纳保证金至20%之后，这几天人民币的汇率开始止跌企稳，并伴随着降准维系流动性宽松，基建计划重新出台，监管层放松，去杠杆的步伐放缓等等因素，中国股市今天迎来大涨。所以，如果说这三次人民币汇率下跌，都伴随着股市的下跌的话，那么，这三次汇率的企稳，也伴随着A股的企稳。
不仅仅是中国的股市，甚至大宗商品也因为人民币汇率的问题而出现大涨。中美贸易战使得中国对外输出通缩的局面得以缓和，今日A股里边的大宗商品相关的股票也迎来了暴力上涨。人民币在目前中美有望重新开启贸易谈判之下，更是有了短期企稳的基础。在7月下旬笔者的文章《久旱逢甘霖 股市本月2691点很可能就是今年的底部》里，流动性和监管的转向开始看好A股的一轮反弹，而现如今再加上人民币汇率开始企稳，7月份境资本流动总体稳定，有理由相信这一波A股的反弹可以看的更远。
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