事项
2018年8月10日土耳其里拉兑美元汇率跌破6.56关口，当日跌幅接近20%，创自2001年该国银行业危机以来的最大跌幅。土耳其基准10年期国债收益率当日上涨182个基点，至22.82％。
土耳其金融危机动荡波及全球资本市场：美元指数突破至96.50上方，大涨0.9％；欧洲银行股指数跌幅扩大至3.7%；10年期美债收益率下跌6个基点，至2.87%。新兴市场货币集体下跌：墨西哥比索下跌1.5％，巴西雷亚尔汇率下跌1.7％，南非兰特汇率下跌2.9％，阿根廷比索兑美元低开3%。
评论：
土耳其金融市场波动对我国直接影响有限，但需关注美元被动跳涨对人民币汇率短期的压力
特朗普对土耳其制裁升级直接导致土耳其货币本次暴跌。美籍牧师Andrew Brunson（2016年土耳其政变期间遭逮捕并被以支持恐怖主义罪名起诉）被土耳其拘留事件是特朗普政府对土耳其实施制裁并采取贸易限制的直接导火索。近来美方与土耳其一直未就释放牧师Brunson达成一致。在美方对土耳其实施经济制裁期间，土耳其也不甘示弱采取多项报复措施（如冻结美国司法部长及内政部长在土耳其的资产等），美土双边外交关系持续恶化。8月10日特朗普授权美国政府将对土耳其征收的钢铝关税翻倍（铝、钢铁关税分别调整至20%和50%）。土耳其里拉兑美元接近跌破6.30，创历史新低，日内跌幅接近20%。年初以来，土耳其里拉对美元汇率跌幅接近40%。
巨大的资产泡沫与高企外债使土耳其经济风雨飘摇。2008年金融危机以来，全球流动性放水导致流入土耳其的海外资金在过去十年中高达1030亿美元。同时，土耳其总统埃尔多安为了刺激经济增长坚决要求央行保持低利率政策，对国内高企的通胀熟视无睹。近年来土耳其实际GDP平均增速仅4.4%，但是股市市值则推升至四倍以上，房地产价格翻了六倍之多。低利率政策和货币大幅贬值进一步推升土耳其的恶性通胀（通胀高于6%）。巨大的资产泡沫为土耳其经济的崩溃埋下了伏笔，而美元加息周期的开启则成为压垮土耳其的最后一根稻草。土耳其的美元外债占GDP的比例高达57%，其中银行的金融业债务则占到63.91%。今年以来，美国对土耳其的经济制裁令本已严重承压的土耳其经济雪上加霜，进一步加剧银行坏账率，土耳其金融领域面临巨大的偿债能力，经济衰退不可避免。目前的CDS定价显示未来五年内土耳其违约的概率为25％。
土耳其金融市场动荡对外围的溢出影响主要体现在三方面：
首先，土耳其资产价格下跌和债务违约风险可能直接冲击欧洲部分银行资产质量，并可能再次恶化欧洲难民问题。由于土耳其里拉暴跌，欧央行银行监管机构已经开始关注欧元区银行业对土耳其资产的风险敞口，预计这一风险主要集中在西班牙、法国和意大利银行业。考虑到整体资产占比不高，这一风险全面波及欧洲银行业的概率目前来看并不高。此外，土耳其经济衰退和社会动荡已不可避免，这将导致更多的难民涌入欧盟国家。欧盟接纳的大量难民已经导致了欧盟成员国家之间的分歧，并助长了联盟内部民粹主义和反欧盟势力的崛起。此前，欧盟曾与土耳其签署协议承诺以援助土耳其30亿欧元为交换条件换取其收容更多叙利亚难民。然而，随着土耳其自身陷入经济和金融危机，人口超过8000万的土耳其恐将带来更多的难民涌入欧盟国家。长期来看，这对欧盟内部带来的社会政治问题恐将进一步助长民粹和反欧盟主义的势头。
其次，土耳其局势紧张被动推升美元指数，施压新兴市场货币汇率。虽然目前来看土耳其的债务违约风险尚不足以撼动欧洲整体银行业，但是由此是否将带来欧央行短期的资金救助，以及是否可能改变其货币政策节奏更值得我们关注。欧洲银行业受到的负面波及，以及难民涌入影响区内通胀上行压力，这些因素可能削弱欧央行当前收紧货币政策的决心。不过，截止8月11日特朗普律师Jay Sekulow在接受美国广播电视节目采访时透露，白宫致力于解决美籍牧师Brunson被土耳其拘留的事件，当前已接近拿出一个解决方案。资产价格跌幅因此有所收复。另外，从我们跟踪的19个新兴市场国家经济内外部脆弱性指标来看，当前有土耳其、阿根廷、乌克兰和南非4个国家经济面临的负面压力较大，其他新兴市场国家基本面和外部风险尚可控，出现新兴市场系统性危机的概率不高。我们暂时维持此前观点：美元指数本轮上行的区间在96-97附近，向下拐点可能出现的9月份。人民币汇率上周略有企稳，但是如果未来美元指数突破97关口，强美元会对短期人民币汇率带来新的压力。
最后，近来美国针对土耳其、伊朗和俄罗斯的制裁恐有进一步升级的风险，全球避险情绪上升将抑制风险资产价格表现。
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