上清所周一公告显示，“17兵团六师SCP001”未能在8月13日足额支付利息。
六师国资被分析师普遍认为是“类城投”的发债平台，而这一起违约，也因此成为城投债的第一起违约事件。
城投债的发行主体是地方政府投融资平台，这一公开发行的企业债券多用于地方基础设施建设或公益性项目。地方政府的债券融资仅有财政部代理的地方债，以及城投债。
在扩张的财政政策刺激下，城投债的发行往往趋于放量。然而在严监管、防风险的政策导向下，即使目前已经确立了宽货币转向宽信用，但地方政府债务的监管尚未出现实质性的放宽，城投债的前景也依然不明朗。
在上半年信用环境已经出现变化、违约频发时，拥有地方政府信用背书的城投债，仍然能屡屡化险为夷。但“来得有点早”的第一期城投债违约，用联讯证券李奇霖的话说，“中国债市最后的信仰，就这样出乎意料地被打破。”
六师国资的违约事件仍有待进一步观察。天风证券孙彬彬提到，如果此次违约能尽快变成技术性违约（及时足额兑付），这起事件对刚刚企稳的信用市场的冲击方有望降到最小。“否则，影响不容忽视。”
地方政府的处理态度也有可能会成为对新疆地区投资态度，乃至整个城投投资逻辑的指引。毕竟，此次违约的主题兵团六师国资，与地方政府关系极其密切。
信仰打破 警惕“蝴蝶效应”
如前所述，城投债是地方政府重要的债券融资渠道，即使今年以来，刚兑信仰的确正在退潮，城投信用风险集中暴露仍被认为概率不大。
7月中旬，放松货币来“宽信用”的政策信号明确后，城投债利差比民企债利差收窄得更快，显示对城投的刚兑信仰在强化。当时城投债价格出现明显上涨，出现一波交易行情。
招商证券李豫泽分析指出，六师国资违约的特殊之处在于， 2012至2016年间，该公司对财政补贴的依赖越发明显，反而缺乏激励去扭转经营层面瑕疵。应收款和其他应收款合计占比接近半数，其中与政府关联的比例就已接近甚至超过 80%，显示该公司与地方政府或其部门，已经产生信用绑定。
因此招商证券认为，六师国资的财务特征，其应收款项的生成来源，已昭示其与地方政府之间千丝万缕的关系。“‘鸵鸟效应’恐难再现，城投债的交易行情或戛然而止。”
六师国资的这一起违约，被联讯证券李奇霖认为是城投债逐渐与产业债“慢慢放在同一个篮子里，用相同的标准去评价”的象征。在城投的刚兑信仰被打破后，“个券分析的价值凸显，一部分配置力量，从城投债分流到产业债中去，缓解当前被错杀的局面。”
对于未来的城投债投资方向，地方政府的区域性以及财力当然是关注的重点，而联讯证券李奇霖和天风证券孙彬彬都提到，公益性的城投债可能具有更高的投资价值。
“宽信用”可能受到拖累
城投信仰的破灭，可能会在一定程度上对“宽信用”的努力造成拖累。
从7月已经公布的数据来看，无论是周一的7月金融数据，还是周二的高频经济数据，“宽信用”的政策导向暂未取得明显成效。
7月，社会融资规模增量比同比减少1242亿元，非标融资继续萎缩；基建投资继续下滑，前七个月基建投资同比增长5.7%，相比上半年增速放缓1.6个百分点。
但今年下半年，基建投资被市场普遍预计为重要的刺激途径。然而城投债是基建投资重要的载体，李奇霖认为，在地方债务监管并没有实质性放松、地方财政收支依然有较大压力的情况下，首起违约可能会让城投再融资承压。
天风证券孙彬彬提到，城投投资中依然面临着资金落地速度、落地方式，以及监管政策后续落地的冲击。“城投投资价值并未丧失，但波动风险依旧不小，估值分化压力也很大。”
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