有朋友可能会奇怪，新疆生产建设兵团是什么机构？军队吗？新疆生产建设兵团，下属14个师，机关驻乌鲁木齐市，分支机构遍及新疆全境，管理多个县级市，承担屯垦戍边的职能。遵军企合一、师市合一的体制与管理模式。因此完全可以将新疆生产建设兵团第六师看作一个地方政府，而新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限公司就是该地方政府的融资平台。
六师国资主营业务包括农业、旅游、医药等，其中最主要的还是农业（棉花等）。六师国资2017年出现亏损，亏损额达3.5亿元，营业收入31.5亿元，业务经营确实也不咋的，但却不是其违约的根本原因。
截至2018年3月末，六师国资总资产292亿元，负债148亿元，资产负债率50.6%，在城投公司中貌似也不高。不过这只是表面现象，其出现违约的根本原因就出现在资产负债结构与匹配上。
1.临时性流动资产枯竭，而短期金融负债高企，两者严重不匹配，营运资本筹资政策非常激进，问题爆发是迟早问题
2017年以来，公司的短期金融负债一直高达70余亿元（其中短期借款38.8亿元和一年内到期的非流动负债34亿元），而临时性流动资产仅6-7亿元，营运资本筹资非常激进，融资持续性稍有风吹草动，便难以为继。这个财务指标已成为企业爆雷的最常见指标之一了。
2.母公司新疆建设兵团第六师长期占用六师国资资金，资产流动性非常差
六师国资的其他应收款余额高达86亿元，占其总资产的比例达29.5%，这其他应收款绝大部分便是其母公司新疆建设兵团第六师的往来借款。在2016年末，占用资产就高达约45亿元，在2017年第三期短融募集说明书中，六师曾承诺计划12年内向六师国资归还以上借款。12年对六师国资来说，就是不还的意思了。六师国资也曾计划逐步压缩其他应收款余额，然而无卵用，2017年计划不超过66亿亿元，然而不减反增实际仍高达86亿元。
另外存货规模的高企也是一个原因，存货余额也高达87.7亿元，占总资产的比例达30%。其他应收款和存货对资金的大量占用，导致企业现金循环周期非常长。特别是其他应收款甚至可以从总资产中扣除了。
3.对于地方政府，地方融资平台资金之间、及其与财政资金之间的混同是一个普遍的问题，也是一个顽疾。所以与其说是六师国资的违约， 不如说是“地方政府”六师的资金窘境。
地方融资平台资金之间、及其与财政资金之间的混同，在六师可能表现的更加明显，不像其他地方政府如此隐晦。因此六师国资的违约除了看其本身，还是要回到整个六师上。
评论 (0)