一周美股：二季度业绩强劲收尾；新兴市场继续承压报告要点
一、美股市场：土耳其风险仍在，但业绩和中美重启贸易谈判提振市场；美元冲高回落，黄金大跌
二、政策追踪：中美将重启贸易谈判；特朗普签署2019国防授权法案
三、央行动向：Jackson Hole年会将于下周召开
四、海外事件：土耳其风险仍在，财长公布“自救”方案
五、经济观察：美国7月零售销售环比超预期；欧元区6月工业生产放缓
六、公司观察：二季度业绩维持强劲；银湖和高盛或正与特斯拉共同推进私有化
七、中概股市场：金龙指数大跌5.6%；政策不确定性拖累教育股大跌
一、美股市场：土耳其风险仍在，但业绩和中美重启贸易谈判提振市场；美元冲高回落，黄金大跌继前一周和上周初因土耳其风险上升导致小幅下挫后，上周后半周美股有所反弹，二季度业绩增长强劲依然是其主要驱动力。根据自下而上汇总的成分股情况，可比口径下，二季度标普500指数EPS（扣除非经常性损益后）同比增速高达23%，仅略低于上季度的24.3%；而纳斯达克100指数二季度EPS同比大增30.2%，创2014年三季度以来的新高。此外，中美双方计划就贸易问题再次展开磋商也在一定程度上提振了市场情绪。上周土耳其与美国之间的冲突进一步升级，一方面，土耳其宣布将抵制美国电子产品，并对酒精饮料、乘用车、烟草等商品加征关税；另一方面，美国也进一步威胁若不释放牧师，则将采取更严厉的措施。上周土耳其里拉兑美元一度有所反弹，但周五再度下跌3.1%；美元指数前期大幅上涨，一度逼近97，随后回落。此外，上周油价和美国10年期国债利率均回落；黄金也继续大跌。
整体来看，标普500指数上周上涨0.6%，小盘股罗素2000指数上涨0.4%；纳斯达克综指微跌0.3%。行业层面，食品板块大涨6%，技术硬件和电信服务分别上涨4.3%和3.7%；但能源和半导体分别大跌3.6%和2.8%。从驱动因素看，前一周表现较好的软件与服务、耐用消费品等板块上周下跌，而前一周表现不佳的家庭用品、房地产、食品烟草等板块上周上涨，整体来看动量因子驱动特征不明显。另一方面，盈利上调的食品、房地产、技术硬件等板块上周上涨，而盈利下调的汽车与零部件板块下跌，价值因子驱动特征明显。
二季度标普500指数EPS同比增长23%，略低于一季度的24.3%
纳斯达克100指数成分股EPS同比大增30.2%
过去一周，标普500指数上涨0.6%，食品板块大涨6%，技术硬件和电信服务分别上涨4.3%和3.7%；但能源和半导体分别大跌3.6%和2.8%
上周，食品零售、技术硬件、电信服务等板块估值大幅扩张，而能源、半导体等板块估值大幅收缩
板块估值上，目前可选消费和公用事业板块12个月动态P/E高于历史均值+1倍标准差，电信服务板块当前估值低于历史均值-1倍标准差
我们梳理的主要ETF产品表现分化。美股主要指数ETF中，DIA（道琼斯）上涨1.3%，SPY（标普500）和IWM（罗素2000）分别上涨0.7%和0.5%，但QQQ（纳斯达克）下跌0.4%。板块层面，XLP（必需消费品）大涨3.3%，VNQ（房地产）也上涨2.8%，但OIH（油田服务）和XOP（油气开采）分别大跌5.7%和4.8%，XLE（能源）下跌3.6%。上周发达市场表现依然相对好于新兴市场，追踪发达市场的VEA微跌0.5%，追踪日本的EWJ和DXJ分别下跌0.5%和1%，追踪欧洲的VGK和EZU均下跌0.9%。相比之下，追踪新兴市场的EEM和VWO分别下跌2.3%和2.4%，FXI（中国）大跌2.9%，EWZ（巴西）也下跌1.7%，与此相反，RSX（俄罗斯）和EWW（墨西哥）分别上涨1.3%和0.4%。上周资金流入IWM（罗素2000），流出DIA（道琼斯）和QQQ（纳斯达克）。
过去一周，美国上市的主要ETF表现分化。美股主要指数ETF中，DIA（道琼斯）上涨1.3%，SPY（标普500）和IWM（罗素2000）分别上涨0.7%和0.5%，但QQQ（纳斯达克）下跌0.4%；板块层面，XLP（必需消费品）大涨3.3%，VNQ（房地产）也上涨2.8%，但OIH（油田服务）和XOP（油气开采）分别大跌5.7%和4.8%，XLE（能源）下跌3.6%
二、政策追踪：中美将重启贸易谈判；特朗普签署2019国防授权法案
►中美双方将就经贸问题重启谈判。
►特朗普正式签署2019年国防授权法案，其中包括FIRRMA条款。
8月13日，特朗普正式签署2019年国防授权法案，这一法案中包括了外国投资风险评估现代化法案（FIRRMA），FIRRMA的主要内容包括：1）扩大美国外国投资委员会（CFIUS）的权力，扩大其审查的交易类别，新增的项目包括a）与外国人进行的敏感政府机构附近的房产购买、租赁或转让；b）投资于美国企业后，使得外国人能够取得关键的非公开技术信息，或掌握公司事务决定权等；c）投资于美国企业的外国投资者权利发生变化，使得公司成为外资控股企业；d）其他违反CFIUS规定的交易、转让、协议或安排。
2）交易“声明”环节（declarations），即简短的报告环节，赋予CFIUS一定的自由裁定权，可以适当缩短CFIUS的审查时间；3）延长交易审查周期，将审查周期从30天延长至45天，并允许在特殊情况下新增15天的调查环节等。
三、央行动向：Jackson Hole年会将于下周召开
►全球央行Jackson Hole年会将于下周召开。
四、海外事件：土耳其风险仍在，财长公布“自救”方案
►土耳其风险仍在，财长公布“自救”方案。
继前一周大跌后，上周土耳其里拉兑美元汇率前期大幅反弹，但周五再度下跌3.1%。
五、经济观察：美国7月零售销售环比超预期；欧元区6月工业生产放缓整体而言，从金融状况指数来看，过去一周，美国金融条件改善，而欧洲和亚洲除日本金融条件有所收紧。经济意外指数方面，过去一周，欧元区经济意外指数回升，而美国、日本、中国均回落。
过去一周，美国金融条件改善，而欧洲和亚洲除日本金融条件有所收紧
过去一周，欧元区经济意外指数回升，而美国、日本、中国均回落
►美国7月零售销售环比增速超预期。
7月新屋开工不及预期。
8月密歇根大学消费者信心指数回落。
►欧元区6月工业生产放缓。
六、公司观察：二季度业绩维持强劲；银湖和高盛或正与特斯拉共同推进私有化美股二季度业绩披露已进入尾声，根据自下而上汇总的成分股情况，二季度业绩在去年同期相对高基数的背景下依然维持了强劲增长。可比口径下，2018年二季度标普500指数EPS（扣除非经常性损益后）同比增长23%，略低于上季度的24.3%；纳斯达克100指数二季度EPS同比大增30.2%，显著高于一季度的18.1%，并创2014年三季度以来的新高。上周公布业绩的公司有：
►英伟达（NVDA）数字货币挖矿业务营收大幅缩水。
►零售板块业绩整体超预期，减税提振收入，刺激需求。
得益于工资温和上涨和减税对收入的提振，二季度需求强劲，零售板块主要公司业绩也十分亮眼。
沃尔玛（WMT）
收入同比增长3.8%至1280亿美元；同店销售增长4.5%，是十余年来的最高增速，食品零售、服装等业务均保持了强劲增长。
Nordstrom（JWN）
二季度收入为40.7亿美元，好于市场预期的39.7亿美元；EPS为95美分，显著高于市场预期的86美分，同店销售环比增长50%至8.97亿美元，也好于预期的8.76亿美元。二季度线上收入表现亮眼，线上收入约占整体营收的34%，高于去年同期的29%。
梅西百货（M）
收入同比下滑1.1%至55.7亿美元，因公司关闭了一些门店；净利润同比增长50%至1.66亿美元。尽管净利润增长强劲，但业绩公布后股价大跌，反映出投资者对百货商店业务模式的怀疑态度。
上周美股市场的其他新闻有：
►银湖和高盛或正在与特斯拉（TSLA）共同推进私有化。
标普500指数涨幅最高与跌幅最大的10家公司
纳斯达克100指数表现最佳与表现不佳的10家公司
七、中概股市场：金龙指数大跌5.6%；政策不确定性拖累教育股大跌上周，中概股金龙指数大跌5.6%，表现不及美股和A/H两地市场。行业层面，传媒板块大跌18%，半导体大跌11%，技术硬件、原材料、教育等板块也表现不佳，但网络游戏上涨2%。
个股层面，受民促法修订案相关条款的影响，新东方、好未来、博实乐等教育股上周一盘前大跌。此外，上周晶科能源（JKS）、唯品会（VIPS）、联络智能（LLIT）等个股表现不佳，跌幅均在20%以上；与此相反，信而富（XRF）大涨69%，农米良品（FAMI）、宜人贷（YRD）、金正环保（NEWA）等个股涨幅也均超过20%。
上周中概股公司的主要新闻有：
►受民促法修订案相关条款影响，中概股教育股大跌。
►京东（JD）二季度业绩不及预期，GMV增长乏力。
►58同城（WUBA）二季度业绩超预期，房地产销售增长强劲。
过去一周，中概股金龙指数大跌5.6%，传媒板块大跌18%，半导体大跌11%，技术硬件、原材料、教育等板块也表现不佳，但网络游戏上涨2%
当前中概股指数12个月动态P/E为19.8倍
中概股表现最佳与表现不佳的10家公司
中金公司覆盖的中概股和美股公司一览
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