房价上升带动租金上升或跌幅缩窄，但城市间分化较大。部分城市的房租涨幅较高并不能说明整体租金在大幅上涨。\x0a乘用车仍弱，票房反弹。\x0a唐山限产预期不断加强，钢铁价格与铜价走势背离加大。长周期来看，两者受总需求的影响较大，走势相关性很高。
要点
住建部约谈房价上涨过快的五个城市政府主要负责人。
海口、三亚、烟台、宜昌、扬州都是7月房价环比涨幅排名靠前的城市。三亚和海口是5月后再次被约谈。房地产调控仍然坚持因城施策的原则，房地产调控政策的出台还是针对房价过快上涨的城市。
7月房价环比、同比均继续提速。
70个大中城市新建商品住宅价格指数环比1.2%、同比6.6%，较上月分别扩大0.1和0.8个百分点。环比涨幅中，一、二线涨幅回落，三线加速上涨。
房价上升带动租金上升或跌幅缩窄，但城市间分化较大。
一线城市中，深圳、北京的租金涨幅较高，上海和广州涨幅较低。部分城市的房租涨幅较高并不能说明整体租金在大幅上涨。
租金在CPI中占比不大，单纯的房租上涨对整体CPI影响不大。
8月第2、3周销售和拿地增速放缓。
8月前两周乘用车销售仍弱。
8月前两周零售同比分别为-18.8%、-17.4%，批发同比分别为-13.6%、-14.9%。
受七夕节错位影响，电影票房和观影人次增速反弹。
唐山限产预期不断加强，钢铁价格大幅上涨。
唐山或于9月1日提前执行采暖季错峰生产，限产预期加剧，Myspic综合钢价指数为164.12，较十天前上涨3.2%。
钢铁价格与铜价走势背离加大。
长周期来看，两者受总需求的影响较大，走势相关性很高。
钢铁库存小幅回升，煤炭库存高位震荡。
7月银行结售汇转为逆差，远期结售汇逆差扩大。
7月银行结售汇差额为-94亿美元，较6月的20亿美元转为逆差；7月银行代客远期结售汇逆差为1028亿人民币，较6月的887亿人民币扩大。人民币对美元贬值趋势有所缓解。
正文
1、部分城市租金涨幅较高,无碍整体
住建部约谈房价上涨过快的五个城市政府主要负责人。
新华网报道，8月17日，住房城乡建设部约谈了海口、三亚、烟台、宜昌、扬州五市政府主要负责人，要求各地方政府稳地价、稳房价、稳预期的主体责任落到实处，严肃清理查处捂盘捂地、囤房炒房等问题，大力整顿规范市场秩序，加强预期管理和舆论引导，严厉打击投机炒作，遏制房价上涨。
和5月一样，住建部约谈的城市都是房价环比涨幅排名靠前的城市。
7月的新建商品住宅价格指数环比涨幅和在70个大中城市中的排名分别为：三亚（3.7%，第1）、烟台（2.9%，第4）、宜昌（2.9%，第5）、扬州（2.8%，第6）、海口（2.3%，第9）。三亚和海口虽然在5月被约谈后也出台了房地产调控政策，但显然没有遏制住房价上涨的趋势（图1），因此再次被约谈，两城随后也马上从强化责任、加强宣传等方面对房地产调控做出了进一步部署。
房地产调控仍然坚持因城施策的原则，房地产调控政策的出台还是针对房价过快上涨的城市。
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7月房价环比、同比均继续提速。
7月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比1.2%、同比6.6%，较上月分别扩大0.1和0.8个百分点。一、二、三线同比涨幅均较6月加快，分别为0.2%、6.0%、7.5%，较6月加快0.2、0.9、0.9个百分点（图2）；环比涨幅中，一、二线涨幅回落，分为0.3%、1.2%，较6月回落0.3、0.1个百分点，三线加速上涨，为1.3%，较6月上升0.2个百分点（图3）。
房价上升带动租金上升或跌幅缩窄，但城市间分化较大。
中原二手住宅租金指数显示，一二线6个城市的租金的同比增速都有上升或者跌幅缩窄（图4、图5）。7月，一线城市中，深圳、北京的租金涨幅较高，分别为10.2%、7.7%，上海和广州涨幅较低，分别为2.0%、-2.4%；二线城市中，成都同比上升4.7%，天津同比下降1.8%。可见，各个城市间的房租涨幅分化较大，部分城市的房租涨幅较高并不能说明整体租金在大幅上涨。
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从全国来看，租金涨幅仍弱，房价对房租的传导程度与前几轮无法比拟，且随着房价增速的放缓，租金增速已呈放缓之势，难成推高整体CPI的重要因素（图6）。
且居住类占CPI（权重在20%左右）中除了住房租金，还有建房和装修材料、自有住房、水电燃料费，而住房租金权重仅有11%左右，即便一些城市房租上涨，居住分项也并未同比上涨（表1）。
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8月第2、3周销售和拿地增速放缓。
8月第2、3周30大中城市商品房成交面积同比增速为1.0%、6.3%，较第1周的13.6%有所放缓。其中，二线城市较弱，同比增速分别为-14.0%、-11.4%，低于第1周的12.5%较多（图7）。100大中城市住宅类土地成交同比增速有所放缓，三线城市弱于二线城市，第2、3周，二线城市同比分别为44.1%、14.3%，三线城市同比分别为-13.1%、-15.1%（图8）。
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2、乘用车销售仍弱，票房增速反弹
8月前两周乘用车销售仍弱。
根据乘联会的解释，8月初的统计相对不是很准，原因是部分厂家的休假因素导致零售数据统计也会出现月初的异常波动。虽然如此，8月前两周的乘用车销售仍然较弱，零售同比分别为-18.8%、-17.4%，批发同比分别为-13.6%、-14.9%（图9）。
电影票房和观影人次增速反弹。
8月第2、3周电影票房分别为19.4亿、17.6亿，同比增速分别为-2.9%、28.5%（图10）。七夕节错位一定程度上促进了票房的反弹。
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3、供给侧环保限产预期加剧，钢铁价格大幅上涨
唐山限产预期不断加强，钢铁价格大幅上涨。
由于唐山空气质量连续五个月排名垫底，唐山限产不断加强，近期采暖季限产提前的预期加剧。上海有色网报道，近日唐山市政府某文件提到，由于唐山市空气质量排名较差，或于9月1日提前执行采暖季错峰生产，钢铁企业限产比例不低于50%，其他工业企业扩大停产比例和范围。9月1日相较去年的采暖季限产时间大幅提前。在限产加剧的预期下，钢铁价格大幅上涨。8月20日，Myspic综合钢价指数为164.12，较十天前上涨3.2%，螺纹钢1810合约收盘价上涨7.9%。
钢铁价格与其他商品价格走势背离。
以铜为例，自7月以来，螺纹钢与铜价走势背离程度不断加大：南华沪铜指数下跌6.2%，南华螺纹钢指数上涨20.8%（图11）。而长周期来看，作为两种基本的原材料，两者受总需求的影响较大，走势相关性很高，虽然短期内或有一定的背离，但长期内仍然呈现殊途同归的态势（图12）。从2018年7月1日至2018年8月20日，期货价格涨幅排名前三的是PTA、焦炭、螺纹钢，排名后三的是锌、粳稻、铅（图13）。涨幅靠前的多是受到油价和环保限产影响的品种，跌幅靠前的受供给侧影响较少，更多地受悲观经济预期影响。
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钢铁库存小幅回升，煤炭库存高位震荡。
8月17日当周，主要钢材品种库存为1008.5万吨，较前一周小幅上升0.7%，仍处于五年最小值水平附近（图14）。8月20日，6大发电集团煤炭库存合计为1462.3万吨，较十天前下降3.3%，但高于五年最大值水平（图15）；由于气温降低，6大发电集团日均耗煤量为74万吨，较十天前下降8.3%。
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4、人民币汇率贬值趋势暂缓，7月结售汇逆差
7月银行结售汇转为逆差，远期结售汇逆差扩大。
人民币对美元贬值趋势暂缓，8月21日中间价报6.836，较8月16日的高点升值0.86%（图16）。7月银行结售汇差额为-94亿美元，较6月的20亿美元转为逆差；7月银行代客远期结售汇逆差为1028亿人民币，较6月的887亿人民币扩大（图17）。近期，央行上调外汇风险准备金至20%，体现了央行防止人民币汇率过快贬值的态度，而央行并没有大规模直接入市干预市场，使得央行的干预能力并没有减弱，有助于提升市场信心。另一方面，新兴市场风险有所缓解，美元指数回调有利于减轻人民币贬值压力，而特朗普对于中国干预汇率的指责对于人民币的贬值压力也有变相的减轻作用。
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