IOT增长超预期带动Q2收入增长2018Q2收入452.35亿元，同比增长68.3%。其中IOT收入104亿
IOT增长超预期带动Q2收入增长
2018Q2收入452.35亿元，同比增长68.3%。其中IOT收入104亿元，增长104.3%（其中智能电视销量增长350%）；互联网服务收入40亿元，增长63.6%（其中广告收入增长69.6%至25亿元，互联网增值服务增长54.1%至15亿元，游戏7亿元增长25.5%）。调整后的Q2净利润21.16亿元，增长25.1%；2018H1收入796.47亿元，同比增长75.4%，毛利润99.53亿元，同比增长57.7%；调整后净利润38.16亿元，同比增长62.2%。
董事长雷军从四方面抓建设
一是创新与核心技术：二季度发布小米8是年度旗舰产品，发布小米VR一体机。二是人工智能：小米在2年前确定人工智能是公司核心战略。AI服务平台目前有工程师1000人，截止7月底，AI系统小爱月活3000万人。自研深度学习平台MACE，7月份已经开源；三是品质：之前由雷军亲自担任质量委员会主席，确保产品质量；四是运营效率：特殊的铁人三项模式，探索用电商做线下零售，在中国部署400家小米之家，直供店3700家。
小米数据化带来的货币化红利值得期待
全球主流互联网公司获客成本在17.5~54.1美元之间，小米获客成本为-6.4美元（手机均价881元，按2017净利润率4.7%）。小米2018年二季度末月活2.07亿人，用户平均互联网服务收入从2017年的16.6元增长到2018年Q2的19.1元；互联网服务业务贡献8.8%收入，43.9%的毛利。小米互联网收入来自广告和增值服务，未来游戏、广告、电商、金融的变现是值得期待的。
维持“增持”评级
预计2018~2020年收入分别为1708亿元/2433亿元/3287亿元，增速分别为49.1%/42.4%/35.1%，2018~2020净利润(NONGAAP)分别95.04亿元/147.72亿元/213.74亿元，对应EPS为0.42元/0.65元/0.95元；股价(20180822)对应2018 ~2020市盈率分别36.5倍/23.5倍/16.2。公司合理价格区间为19~20港元，对应2018年PE为39~41倍，维持“增持”评级。
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