一级市场看信用债情绪分化

信用部分：一级市场看信用债情绪分化：AA城投态度扭转，AA产业仍然谨慎

一二级利差：低评级城投7月份起大幅好转，AA产业债继续弱化

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认购倍数：AA城投大幅度好转，AA产业债小幅度好转

总结：市场对AA城投态度扭转，AA产业债认购倍数好转更多是配置因素推动

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市场动态

一级市场：周三发行901.5亿元附息国债及140亿元农发债。

3Y、7Y附息国债分别发行451.5亿、450亿元；发行利率分别为3.3018%、3.6000%，均低于昨日二级市场收益率；中标倍数分别为2.32、1.95，需求一般。1Y、7Y、10Y农发债分别发行40亿、40亿、60亿；发行利率分别为2.9185%、4.3040%、4.3783%，均低于昨日二级市场收益率；中标倍数分别为5.14、2.55、2.94，需求尚可。

二级市场：今日利率债窄幅震荡。

国债期货5Y、10Y主力合约分别小幅收跌0.05%、0.09%。现券收益率窄幅震荡、涨跌互现。国债6M、1Y收益率分别下行4.92bp、0.06bp，其余期限收益率小幅上行0.06bp-1.55bp，10Y国债收益率持平3.6101%；国开债6M收益率下行6.55bp，其余期限政金债收益率波动幅度在1.14bp以内，10Y国开债收益率小幅上行0.01bp报4.2096%。

今日产业债交投活跃，

成交收益率高于估值的债券数量多于成交收益率低于估值的债券数量。成交收益率高于估值的债券主要分布在建筑装饰和交通运输行业，在资本货物行业也有所涉及。成交收益率低于估值的债券主要分布在多元金融、建筑装饰行业，交通运输、房地产等行业也有涉及。

今日城投债交投较活跃，

成交收益率高于估值的债券数量少于成交收益率低于估值的债券数量。高于估值幅度较大的以中高等级为主，广东、山东、上海地区城投债以低于估值成交较多。