⏩欧洲央行按兵不动，下调经济增速预期
9月13日，欧洲央行公布利率决议，维持三大基准利率不变，重申将保持利率不变至少至2019年夏天；每月300亿欧元的资产购买规模将持续到本月底，并将在12月底结束购债；若有必要将对到期债券进行再投资至QE结束后很长一段时间，以维持充裕的流动性和宽松的货币政策。此外，欧洲央行下调今明两年的GDP增速预期，维持通胀率预期不变。并表示，围绕经济增长的风险大致平衡，但外部需求出现疲软态势，全球贸易摩擦、意大利政治不确定性以及新兴市场动荡将影响未来经济增长，因此下调GDP增速预期。
9月13日，英国央行公布利率决议称，货币政策委员会一致同意维持利率在0.75%不变，维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变，维持4350亿英镑资产购买规模不变。英国央行预计英国三季度GDP环比增长0.5%，较8月时的预期提升0.1个百分点，并表示若经济增长符合预期，持续收紧政策是合适的，但任何加息都将是渐进且有限的。英国上次加息是今年8月2日，此次不加息符合渐进加息原则。
⏩美国CPI、PPI数据不及预期，零售销售表现疲弱
美联储发布经济褐皮书称，美国经济温和扩张，劳动力市场紧俏，薪资增速温和增长，但是贸易摩擦限制了一些企业的投资，并预计贸易关税会提高进口成本。美国8月CPI通胀数据和PPI数据均不及预期，PPI增速甚至出现一年半以来的首次下滑，表明美国未来通胀走势或不及预期强劲。但美国就业市场需求强劲，合格劳动力的短缺将为薪资水平上涨提供动力，为通胀提供上行压力。此外，关税和贸易摩擦也将在一定程度上刺激通胀上行。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值超预期录得100.8，创半年来新高，但消费者普遍预计关税将对未来经济产生最大负面影响。美国积极财政正在拉动经济增长的同时，也带来财政赤字上升，8月美国联邦政府预算赤字2140亿美元，为历年赤字最高的8月值，或将制约后续的经济增长。
⏩美国经济数据略弱，美元指数下行
上周美元指数下行0.46%收至94.98。美国向中国提议进行新一轮贸易谈判，市场避险情绪下降，美国CPI、PPI等数据不及预期，且美联储褐皮书多次提及关税问题，美元指数进一步受到压制。受英国脱欧方面传来利好消息的刺激，欧元、英镑均拉升，上涨欧元和英镑分别兑美元上涨0.61%和1.18%。上周人民币兑美元汇率贬值。截至9月14日，美元兑人民币即期汇率收至6.8521，较前一周上升142BP，美元兑离岸人民币汇率收至6.8802，较前一周上行111BP。在强美元、贸易局势紧张的背景下，新兴市场货币持续面临巨大压力。年初以来，土耳其里拉兑美元贬值幅度接近40%，北京时间9月13日晚间，土耳其央行宣布加息625BP，将政策利率从17.75%上调至24%，为今年以来第三次加息。
⏩商品指数悉数上行
南华贵金属指数上行0.56%至504.32。中美贸易局势或将缓和，叠加美国经济数据不及预期，美元指数走低，走高金价。金属价格多数上行，南华金属指数上行0.34%至2776.97。受中美贸易形势有所缓解影响，美元指数回调，叠加铜需求预期改善，国内铜库存持续减少，支撑铜价。
能化类商品价格多数回升，南华能化指数上行0.09%至1421.72。环保限产导致供给收缩，叠加沿海运价持续上涨，提振动力煤价格。中美贸易局势缓和，EIA月报下调2019年原油产量增速预期，叠加EIA原油库存超预期下降及飓风影响，利好油价。上周农产品期货价格涨跌互现，南华农产品指数上行0.01%至825.40。
风险提示：关注美联储加息
01
欧洲央行按兵不动，下调经济增速预期
9月13日，欧洲央行公布利率决议，维持三大基准利率不变（再融资利率0.0%、隔夜贷款0.25%、存款利率-0.4%），重申将保持利率不变至少至2019年夏天；每月300亿欧元的资产购买规模将持续到本月底，10月至12月的月度购债规模为150亿欧元，并将在12月底结束购债。此外，欧洲央行还表示，若有必要将对到期债券进行再投资至QE结束后很长一段时间，以维持充裕的流动性和宽松的货币政策。上述表述与此前两次会议均一致。
欧洲央行在最新公布的宏观经济预测中，下调今明两年的GDP增速预期，维持通胀率预期不变。并表示，围绕经济增长的风险大致平衡，但外部需求出现疲软态势，全球贸易摩擦、意大利政治不确定性以及新兴市场动荡将影响未来经济增长，因此下调GDP增速预期。具体来看，欧洲央行下调2018年GDP增速预期0.1个百分点至2%；下调2019年GDP增速预期0.1个百分点至1.8%；维持2020年GDP增速为1.7%的预期不变。通胀率方面，预计2018年、2019年和2020年的通胀率均为1.7%。
欧元区整体经济维持复苏态势，但从年初以来，欧元区经济复苏已明显放缓。虽然欧元区二季度GDP季环比增长0.4%，经济增速短暂上升，但三季度或将放缓。欧元区8月Markit制造业PMI初值录得54.6%，创2016年11月来新低。欧元区贸易前景的不确定打压市场信心，新订单增速降至两年来的最低水平，并且外需受贸易摩擦影响而显著下滑，将拖累未来经济增长势头。
9月13日，英国央行公布利率决议称，货币政策委员会一致同意维持利率在0.75%不变，维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变，维持4350亿英镑资产购买规模不变，均符合预期。英国央行预计英国三季度GDP环比增长0.5%，较8月时的预期提升0.1个百分点，并表示若经济增长符合预期，持续收紧政策是合适的，但任何加息都将是渐进且有限的。英国上次加息是今年8月2日，此次不加息符合渐进加息原则。
英国央行表示英国就业市场依旧紧俏，并且薪资增速有所提升，平均薪资较2017年水平提高，但企业普遍存在招聘困难的问题。自2018年初以来，英国通胀有所下滑，英国7月CPI同比增长2.5%，不及8月会议时的预期。尽管全球经济似乎仍在以高于趋势的速度增长，但新兴市场的动荡和贸易紧张局势的持续升级，很可能在一定程度上增加全球经济增长的下行风险。此外，新兴市场的动荡在近几周对整体市场情绪影响较大，英国和欧元区的股票价格略低于8月货币政策会议时的水平。
https://bang.wallstreetcn.com/LTEyNjQ3MzUxMjk=
https://bang.wallstreetcn.com/MTk1MTQ0NTI3NA==
https://bang.wallstreetcn.com/MTc4NTk4NTU3MA==
02
国外经济形势一周综述
美联储9月12日发布经济褐皮书称，美国经济温和扩张，劳动力市场紧俏，薪资增速温和增长，但是贸易摩擦限制了一些企业的投资，并预计贸易关税会提高进口成本。美国8月CPI通胀数据和PPI数据均不及预期，PPI环比增速甚至出现一年半以来的首次下滑，表明美国未来通胀走势或不及预期般强劲。但美国就业市场需求强劲，合格劳动力的短缺将为薪资水平上涨提供动力，从而为通胀带来上行压力。此外，关税和贸易摩擦也将在一定程度上刺激通胀上行。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值超预期录得100.8，创半年来新高，但消费者普遍预计关税将对未来经济产生最大负面影响。
美国8月CPI数据不及预期，主要由于8月服装价格指数环比下跌1.6%，创70年来最大跌幅，且该指数已连续三个月下滑；同时医疗护理价格指数也连续两个月环比下滑0.2%，医疗商品价格指数环比下滑0.3%，均拖累通胀数据，令美国物价上涨压力暂缓。具体数据方面，美国8月CPI环比增长0.2%，不及预期0.3%，持平前值；美国8月CPI同比增长2.7%，不及预期2.8%和前值2.9%；美国8月核心CPI环比增长0.1%，不及预期和前值的0.2%；美国8月核心CPI同比增长2.2%，不及预期和前值的2.4%。美国8月PPI环比下滑0.1%，不及预期0.2%及前值0%；美国8月PPI同比增长2.8%，低于预期3.2%及前值3.3%。8月PPI环比增速一年半以来首次出现下滑，主要由于食品和贸易服务价格的下降抵消能源产品成本的增加。不过在劳动力市场紧俏，以及薪资上涨背景下，整体通胀仍趋向于稳步上升。
美国8月零售销售数据表现疲软，录得六个月以来最小环比增幅，主要由于消费者减少汽车和服饰购买。具体数据方面，8月美国零售销售环比仅增长0.1%，远不及预期0.4%及前值0.7%；而核心零售销售环比增长0.3%，不及预期0.5%及前值0.9%。。但是9月消费者信心指数上升，并创半年来新高，9月消费或有所回升。
美国积极财政正在拉动经济增长的同时，也带来财政赤字上升，这或制约后续的经济增长。8月美国联邦政府预算赤字2140亿美元，较去年同期赤字1077亿美元增长99%，为历史上最高单月赤字之一，且为历年赤字最高的8月值。8月财政赤字剧增是由于财政支出增多而收入减少。8月联邦政府支出4330亿美元，创单月最高纪录，同比增长约30%；8月联邦政府收入为2190亿美元，同比下降3%。
欧洲经济复苏步伐继续放缓。欧元区9月Sentix投资者信心指数下滑至12.0，远不及预期的14.6和前值的16.7。欧元区投资者信心超预期下滑，主要是受市场对欧洲政局形势、贸易局势紧张以及新兴市场货币贬值忧虑的影响。不过，欧元区9月ZEW经济景气指数录得-7.2，较前值-11.1有所回升。
虽然存在退欧的不确定性，但英国经济持续向好。英国失业率7月维持在43年低点，并且薪资增速三年来首次录得超预期增长。英国截至7月三个月ILO失业率录得4%，持平预期和前值。英国截至7月三个月ILO就业人数增加0.3万人至32.4百万人，不及预期1万人和前值4.2万人。英国截至8月三个月职位空缺数上升1.7%至83.3万，为自2001年有记录以来最高。一个有意思的现象是，年龄高于65岁的就业人数有所增加，这主要由于以下几点：老年人的健康状况得到改善，这增加老年工人因地位、身份和经济福祉而继续工作的愿望；老年人期望获得经济独立和社会交往；对年龄歧视的就业法律得到改变以及退休年龄的变化。英国7月三个月平均工资年率录得2.6%，高于预期和前值的2.4%，由于企业招聘员工困难，英国工人的潜在薪资增长速度快于预期，该数据在三年内都没有超过预期。
https://bang.wallstreetcn.com/LTE4MTE5MTkzNTY=
https://bang.wallstreetcn.com/MTUwNDM5NTIzNw==
https://bang.wallstreetcn.com/LTYxMzcwNjAy
https://bang.wallstreetcn.com/MTI1MjYxNTMwMg==
https://bang.wallstreetcn.com/LTYyNDUyNDg4Nw==
03
汇率走势一周综述
https://bang.wallstreetcn.com/LTEyMzc2NDAwODk=
上周美元指数下行0.46%收至94.98。美国向中国提议进行新一轮贸易谈判，市场预期中美贸易局势或将缓和，改善市场对于未来全球总需求走弱的担忧，市场避险情绪下降，令美元走软。同时，美国CPI和PPI数据不及预期，暗示美国通胀将放缓，8月零售销售及进口物价指数均不及预期，且美联储褐皮书多次提及关税问题，美元指数进一步受到压制。
上周欧元兑美元先涨后跌，周度上涨0.61%，收报1.1624。英国和欧盟准备举行领导人会议签署英国脱欧协议，该计划可能在9月19日至20日举行的奥地利萨尔茨堡欧盟峰会上宣布，而脱欧会议很可能在11月中旬进行，利好欧元。
上周英镑兑美元先涨后跌，周度上涨1.18%，收报1.307。受英国脱欧方面传来利好消息的刺激，英镑强势拉升，并且连续4天录得上涨；但上周五，英国工党表示缺乏可行的脱欧协议可能将迫使英国首相特雷莎·梅在圣诞节前下台，令英镑回撤，不过美国零售销售数据表现疲软令美元指数回调，英镑跌幅放缓。
美元兑日元汇率上周上行0.96%，收报112.06。土耳其央行大幅加息以遏制里拉跌幅，新兴市场风险情绪有所改善，对日元的避险需求减少，日元兑美元贬值。
中美货币政策分化下，上周人民币兑美元汇率贬值。截至9月14日，美元兑人民币即期汇率收至6.8521，较前一周上升142BP；美元兑人民币汇率中间价收至6.8362，较前一周上行150BP；美元兑离岸人民币汇率收至6.8802，较前一周上行111BP；12个月期美元兑人民币NDF收至6.9247，较前一周下跌268 BP。
9月的第一周三大人民币汇率指数继续反弹。截至9月7日，CFETS人民币汇率指数收至93.52点，较前一周上升0.44点；参考SDR和BIS货币篮子的人民币汇率指数分别收至92.95和97.06点，分别较前一周上升0.2和0.37点。
在强美元、贸易局势紧张的背景下，新兴市场货币持续面临巨大压力。年初以来，土耳其里拉兑美元贬值幅度接近40%，北京时间9月13日晚间，土耳其央行宣布加息625BP，将政策利率从17.75%上调至24%，为今年以来第三次加息。土耳其央行表示，将采用所有可用工具以追求通胀稳定的目标；将进一步收紧货币政策，直至通胀预期显著改善；如有必要，未来将继续收紧货币政策。
04
商品价格走势一周综述
4.1、 商品指数悉数上行
https://bang.wallstreetcn.com/MTA0MzEzOTkzMg==
上周，南华商品价格指数悉数上行。南华商品指数上行0.16%至1419.91，分项中，南华能化指数上行0.09%；南华工业品指数上行0.12%；南华金属指数上行0.34%；；南华贵金属指数上行0.56%；南华农产品指数上行0.01%。此外，CRB现货综合指数上周下行0.09%至409.53。
美国向中国提议进行新一轮贸易谈判，市场预期中美贸易局势或将缓和，叠加美国8月PPI、CPI以及零售销售等数据不及预期，且美联储褐皮书多次提及关税问题，美元指数因此受到压制。美国政府预算赤字的扩大增加对贵金属等资产的避险需求，对金价形成进一步支撑。南华贵金属指数上行0.56%至504.32。
金属价格多数上行，南华金属指数上行0.34%至2776.97。受中美贸易形势有所缓解影响，美元指数回调，铜价强势走高，铜需求预期改善，国内铜库存持续减少，支撑铜价。
能化类商品价格多数回升，南华能化指数上行0.09%至1421.72。9月中央环保组进入陕西神木、府谷地区开展检查，部分煤矿关停导致供给收缩，并且近期沿海运价持续上涨，成为港口煤价坚挺提供了支撑，提振动力煤价格。中美贸易局势缓和，对市场情绪有所提振，此外，EIA月报下调2019年原油产量增速预期，叠加EIA原油库存超预期下降及飓风影响，利好油价。
上周农产品期货价格涨跌互现，南华农产品指数上行0.01%至825.40。豆粕价格小幅下跌，美豆优良率改善，美豆单产略高于预期，利空豆价。
https://bang.wallstreetcn.com/MTc0MjM3MDUzMw==
4.2、国内黄金价格走高
https://bang.wallstreetcn.com/MTAxMTM5MjYwOQ==
上周国内国际黄金价格走势一致，SHFE黄金价格上行0.54%，收于268.65元/克；COMEX黄金价格下行0.29%，收于1198.30美元/盎司。
美国向中国提议进行新一轮贸易谈判，市场预期中美贸易局势或将缓和，改善市场对于未来全球总需求走弱的担忧，美元走软。美国8月PPI环比增速意外录得下滑，CPI数据不及预期，暗示通胀将放缓，且美联储褐皮书多次提及关税问题，美元指数因此受到压制，对金价形成进一步支撑。
https://bang.wallstreetcn.com/NDI1ODQ5NDQ3
https://bang.wallstreetcn.com/LTE0Njk3ODM5NTU=
4.3、 金属价格多数上行
https://bang.wallstreetcn.com/LTE5NTY0OTYxNTM=
上周SHFE螺纹钢价格下行2.29%，收于4090元/吨。《京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案-会签件》公布，在政策上较征求意见稿更为灵活，取消限产比例指标，只限定每个城市的空气改善指标，取消工地停工停产的要求，为地方政府留出自主空间。钢材库存持续堆积，利空螺纹钢价格。截至9月14日，全国螺纹钢库存升至433.29万吨，全国主要钢材品种库存升至1001.47万吨。截至9月14日，全国高炉开工率小幅升至68.23%。上周DCE铁矿石期货价格上行0.7%收于501.5元/吨。铁矿石港口库存小幅回落，截至9月14日，铁矿石港口库存降至14,756.61万吨，环比下行0.12 %。
SHFE铜价格上行1.81%，收于48420元/吨。国内外铜价走势不一致。LME铜价格上行0.43%，收于5905.5美元/吨；COMEX铜价格下行0.25%收于2.61美元/磅。美国向中国提议进行新一轮贸易谈判，市场预期中美贸易局势或将缓和，美元走软，铜价强势走高。8月国内线缆开工回升，铜需求预期改善，支撑铜价。国内铜库存持续减少，截至9月14日，上期所有色库存中阴极铜库存降至13.46万吨，环比减少1.09%。LME铜库存大幅回落，截至9月14日，全球LME铜库存降至225,900.00吨，环比下行8.24%。
https://bang.wallstreetcn.com/LTI3Nzg5OTkyNg==
https://bang.wallstreetcn.com/MTM3ODE0NjMxOQ==
https://bang.wallstreetcn.com/MTI0MTczNTYyMQ==
4.4、 能源化工产品价格多数回升
https://bang.wallstreetcn.com/LTYwNDEyNTAzNA==
上周，国内能化类商品期货价格多数回升，国内国际原油价格均上行。
焦炭价格下行3.85%收至2259.00元/吨。焦化企业库存持续堆积，利空焦炭价格。截至9月14日，产能高于200万吨的100家焦化企业开工率升至75.91%。库存方面，焦化企业及钢厂焦炭库存均回升。截至9月14日，全国100家焦化企业焦炭总库存大幅上行46.2%至29.1万吨，国内110家样本钢厂焦炭库存升至411.75万吨。整体来看港口库存减少26.6万吨，截至9月14日，天津港库存降至56万吨，连云港库存降至5.5万吨，日照港库存降至97.70万吨，青岛港库存降至137万吨。
动力煤价格上周上行0.77%，收于631.20元/吨。9月中央环保组进入陕西神木、府谷地区开展检查，部分煤矿关停导致供给收缩，并且近期沿海运价持续上涨，为港口煤价坚挺提供了支撑，提振动力煤价格。截至9月14日，六大电厂日均耗煤量大幅降至57.56万吨，六大发电集团煤炭库存合计回升至1,539.69万吨，六大电厂煤炭库存可用天数升至26.75天。港口煤炭库存回升，截至9月14日，秦皇岛港库存降至642.00万吨，环比下行1.68%。
上周INE原油价格上行1.74%，收至525.8元/桶。国际原油方面，ICE布油价格上行0.67%收至77.62美元/桶；NYMEX原油（WTI原油）价格上行1.31%收至68.75美元/桶。美油价格涨幅大于布油价格跌幅，Brent-WTI价差收窄至9.10美元/桶。美国向中国提议进行新一轮贸易谈判，中美贸易局势缓和，对市场情绪有所提振。EIA月报下调2019年原油产量增速预期，主要由于目前主力页岩油产区活跃钻机数增速放缓以及管线的运输能力有限。此外，受EIA原油库存下降及飓风影响，国际油价继续走强。截至9月7日当周，美国EIA原油库存超预期减少529.6万桶，预期减少158.03万桶，前值减少430.2万桶；美国API原油库存减少863.6万桶，预期减少75万桶，前值减少117万桶。
https://bang.wallstreetcn.com/LTE3Nzc1NzkwMjg=
https://bang.wallstreetcn.com/MjMxNDE5NjQ2
https://bang.wallstreetcn.com/MjAwNjg0NDQ1Nw==
https://bang.wallstreetcn.com/LTU2MDcxMTU2MQ==
https://bang.wallstreetcn.com/OTIyOTE4NTc3
4.5、 农产品价格涨跌互现
https://bang.wallstreetcn.com/LTYzNjY0Nzc0OA==
上周，农产品期货价格涨跌互现。DCE豆粕期货价格上周下行0.16%，收至3120元/吨。美豆优良率改善，美豆单产略高于预期，利空豆价。USDA在9月供需报告中预计美豆新作单产52.8蒲/英亩，高于前值51.6蒲/英亩和预期52.2蒲/英亩。截至9月9日，全国豆粕库存大幅降至101.40万吨，环比下行25.17%。美国农业部公布的最新作物生长报告显示，截至9月9日当周，大豆作物优良率为68%，前一周为66%，去年同期为60%；其中评级优的比例为17%，良49%，一般23%，差8%，劣3%，前一周为优17%，良49%，一般23%，差8%，劣3%；美国18个大豆主产州的大豆落叶率为31%，前一周16%，去年同期20%，过去五年同期均值19%。
https://bang.wallstreetcn.com/LTgxMDY5NTU0MQ==
05
一周要闻对主要商品价格的影响
评论 (0)