当前中美的货币政策存在差异，人民币汇率贬值既是中美货币政策差异的结果，也一定程度上有利于提振出口从而对冲经济下行压力。今年下半年以来人民币汇率波动率明显提高，存在在技术上跌破“7”这一心理关口的可能。预计10年国债利率将再次回落至我们3.4%-3.6%的区间。
10月8日至10月9日，人民币兑美元连续两日大跌，已经跌破6.9，至6.92创2017年1月以来新低，相比长假前最后一个交易日下跌了400点。
10月8日至10月9日，人民币兑美元连续两日大跌，已经跌破6.9，至6.92创2017年1月以来新低，相比长假前最后一个交易日下跌了400点。
▍从经常账户看汇率走势，未来一旦出现经常账户的逆差，将导致人民币贬值。
当前，虽然经常项目下的货物分项仍是顺差，但中美贸易摩擦是一个长期问题。同时，人民币贬值有助于提振国内商品在国际市场的竞争力，有助于改善经常账户，对国内经济有一定的拉动作用。
▍不可能三角的再平衡会导致汇率走弱。
国内来看，无论从消费还是投资数据都反映出国内经济面临一定下行压力，因此在不可能三角的选择上，牺牲汇率稳定，赢得货币政策的独立性来支撑国内实体经济具有重要作用。
▍原油价格上涨对美债的影响。
原油作为现代工业的血液，其价格的持续上升将导致工业产业成本大增，从而引发市场通胀预期的走高，这会加快美联储加息和缩表进程，市场对通胀担忧的情绪也会逐渐蔓延，促使美债收益率上行。
▍当前中美的货币政策存在差异
为了防范经济过热的风险，美联储预计在今年年底和明年仍会延续渐进加息，居高的美债收益率难以下行，美元指数保持强势，中美利差也因此收窄，人民币汇率将承压。人民币汇率贬值既是中美货币政策差异的结果，也一定程度上有利于提振出口从而对冲经济下行压力。
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