基金三季报正在陆续公布中。在经历了年内波动巨大的市场考验后，仍有部分基金取得了一定幅度的正收益，大幅跑赢市场。这些基金的投资秘诀究竟是什么？
持续低仓位运行
在今年的市道中，阶段性的保持低仓位并不能让基金经理脱颖而出，但持续的保持极端的低仓位可以。
比如银华逆向基金的三季报就显示，该基金在三季度末股票占基金总资产的比例为零。该基金表示，三季度期间持仓严格规避了房地产产业链相关公司，阶段性配置成长股以及油服、券商等行业股票。但考虑到宏观环境和债务，在三季度中逐步减仓。
招商瑞庆混合基金三季报显示三季度末股票占基金总资产的比例约为18%。但根据季报分析，三季度内因对市场判断相对乐观，曾择机提高权益仓位，主要加仓受益于刺激内需的基建和周期品。但事后基金经理看三季度，认为是对市场出现了一定的误判。9 月末组合选择止损，再次降低仓位至中性偏低水平。
易方达瑞财于三季报中披露，股票占基金总资产的比例不到3%。该基金判断，权益市场受到宏观的负面影响，因此选择在三季度降低了股票仓位，持续增加可转债仓位，在控制下跌风险的同时提升组合的弹性。
市场进入估值底
银河君润在三季报中提到，在经济持续下行压力加大的情形下，企业盈利出现下滑。市场所期待的改革措施不及预期，加之对居民杠杆高制约消费能力的担忧上升，权益市场出现了持续下跌的局面。但是持续下跌的市场也使得很多行业具备了估值底的特征，季末权益市场出现了明显的技术性反弹行情。
中欧瑾通灵活配置混合回顾三季度认为，导致市场调整的原因并无太多变化，市场下跌更多是情绪恶化和交易行为的产物。市场积极因素正在积聚，近两个月来积极的政策信号频繁释放，有望对未来的总需求形成支撑，扭转市场对于经济和企业盈利的悲观预期。除此之外，目前股票估值逼近历史底部，股权风险溢价已进入有吸引力的区间。
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