投资要点
三季度基金持仓银行股比例为6.36%，环比二季度上升2.2个百分点。持仓比例低于06年以来的中位数和平均数水平8.97%、11.89%；三季度增幅在28个行业中排位第二，仅次于非银。
加仓不改银行股超低配状态，低配差为9.34%，自1H13至今，银行股一直是28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。
本季度增加前5的个股为常熟、宁波、建行、平安、招商。个股变动呈现三个现象：1、上季度获增较多的银行在本季度环比下降较多，如上海、工行、中信。而上季度环比下降较多的银行则在本季度有较大的加仓，如建行、宁波、平安。2、优秀的基本面逐渐被市场认可的银行也在本季度有较大的增持，如常熟银行。3、被市场一致认可的优秀银行则一直获增，如招行。
在目前的大背景下，要重视银行股的“配置价值”和“相对收益”。
目前监管背景下，各行业高盈利机会减少。目前监管的思路是“开正门、堵邪门”， “公平、效率”之间选择公平，同时实际执行效果会偏严。结果是整治的以前的乱象，无疑是对的，但同时活力下降，快速赚钱的机会越来越少。这种大背景下，银行股是具有相对优势：相对一些成长股，我们预期是比较低的（低估值）；相对一些周期股，我们基本面下降是比较缓慢的。
正文分析
我们统计了18年三季度开放式普通股票型基金、偏股混合型基金的重仓股配置情况：
1、行业角度看，基金三季度增配银行股较多，但继续维持超低配。从持仓以及与标配差距来看整个银行板块仍处于行业超低配状态。2、个股情况看，常熟、宁波、建行、平安、招商银行在本季度获增较多。
一、银行业配置情况：
基金较大幅增配银行股、低配差收窄但仍处低位
三季度基金较大幅增配银行股：1、三季度基金持仓银行股比例为6.36%，低于06年以来的中位数和平均数水平8.97%、11.89%。2、由于二季度较大幅的减仓，三季度银行股加仓幅度环比上升较多。
17年至今每个季度持仓比例分别环比变动0.22%、0.75%、0.91%、0.46%、0.07%、-1.43%、2.2%。3、增幅在28个行业中排位第二、仅次于非银，三季度基金对金融行业加仓较多。
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三季度加仓不改银行股超低配状态：1、三季度基金持仓银行股低配差为9.34%，自1H13至今，银行股一直是28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。
2、三季度加仓使得低配差绝对值略有收窄，3Q18较1H18低配差值收窄0.66%。
3、与排位第二的采掘业低配差相差4.17%，较1H18的5.36%的差距缩小了1.19个百分点
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二、银行个股持仓情况：
基本面优秀的银行有稳健收益
三季度基金持仓银行股市值占比流通股市值环比变动呈现三个现象：1、上季度获增较多的银行在本季度环比下降较多，如上海、工行、中信。
而上季度环比下降较多的银行则在本季度有较大的加仓，如建行、宁波、平安。
2、优秀的基本面逐渐被市场认可的银行也在本季度有较大的增持，如常熟银行。
3、被市场一致认可的优秀银行则一直获增，如招行。
本季度增加前5的个股为常熟、宁波、建行、平安、招商，环比变动1.19%、1.10%、0.69%、0.45%、0.20%。
环比下降较多的个股为浦发、交通、中信、上海、工行，分别较2Q18下降0.01%、0.04%、0.05%、0.05%、0.07%。
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三、投资建议
在目前的大背景下，要重视银行股的“配置价值”和“相对收益”。
目前监管背景下，各行业高盈利机会减少。目前监管的思路是“开正门、堵邪门”， “公平、效率”之间选择公平，同时实际执行效果会偏严。结果是整治的以前的乱象，无疑是对的，但同时活力下降，快速赚钱的机会越来越少。这种大背景下，银行股是具有相对优势：相对一些成长股，我们预期是比较低的（低估值）；相对一些周期股，我们基本面下降是比较缓慢的。
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