创业板50ETF因年内规模暴增逾65倍，而被业内称为“黑马”基金。基金经理许之彦曾亲自参与编制创业板50指数，并首提“创蓝筹”概念。在许之彦看来，这批“黑马”的养成，有着很多的故事。
截至11月23日，华安创业板50ETF规模约192亿份，和年初的2.88亿份比，年内份额增加逾65倍。
在基金经理许之彦看来，从2月份到5月份，是该基金完成从0到1蜕变的关键时期，也为基金之后的爆发式发展奠定了基础。
而在回顾从编制创业板50指数以来的历史时，许之彦也讲述了很多鲜为人知的故事。
（华安基金：许之彦）
7年前编制创业板50指数
“7年前编制这个指数的时候，当时想法是，几百家创业板股票里，能成就50家伟大的企业，已经很不错了。”许之彦对华尔街见闻表示。
在编制该指数的时候，许之彦曾经接到过很多同行的质疑，质疑称该指数所选成分股交易过分活跃。
对此许之彦回应称，成分股的选取主要考虑两个因子：首先是大市值因子，然后才是成交量因子。
“我是先从创业板里，选100只市值比较大的，然后再从这100只里面选50只交易活跃的。”
许之彦随后补充道，指数的编制并非一蹴而就。现在的50只成分股，都是经过几轮市场的出清，2015年股市大跌，2016年熔断和2017年大盘蓝筹股行情后，剩下来的被市场认可的股票。
在伴随这些股票成长过程中，许之彦还为它们起了另外一个名字---“创蓝筹”。
创业板50ETF与“同胞哥哥”
与创业板50ETF跟踪同一指数的还有一只基金---华安创业板50指数分级基金。事实上，这两只基金不但跟踪的指数一样，基金经理也均由许之彦担纲。
从成立时间看，创业板50指数分级比创业板50ETF成立时间早了近1年，创业板50指数分级也可以称得上是创业板50ETF的 “同胞哥哥”。
但从规模来看，创业板50指数分级基金却远远落后于创业板50ETF。截至三季末，创业板50指数分级基金约4.37亿份，而创业板50ETF规模已达到147.54亿份。
许之彦表示，在资管新规下，分级基金未来会逐步退出历史舞台。对于投资者而言，借道ETF将成为主流参与方式。
“除了政策因素，分级基金和ETF给投资者带来的体验上的差异，也是造成两者规模悬殊的主要原因。”
许之彦补充称，“分级基金新规增加了30万元的参与门槛，而ETF没有这一要求。此外，分级基金在运作时因有仓位限制，且申赎资金到账有周期，当市场活跃、投资者申赎频繁时，不但会给基金经理的管理带来挑战，也会影响跟踪误差的控制。”
据三季报显示，三季度华安创业板50ETF净值下跌13.38%，同期华安创业板50指数分级净值下跌12.98%，相差0.4个百分点。
多路资金加持ETF
10月份以来，全市场 ETF规模的暴增引来投资者极大关注。数据显示，自年初以来，全市场ETF份额增长了约1.2~1.3倍，规模增加了约1200亿元。
许之彦表示，和以往主要是机构持有ETF不同的是，现在越来越多的散户也加入到持有队伍中。
许之彦进一步解释道，由于最近两年A股个股行情越来越难把握，且“地雷”不断，普通投资者也开始逐渐形成分散风险的投资理念。
从数据上看，2017年年底时，华安创业板50ETF的持有人户数为7017户，这一数字到2018年年中时跳涨至67642户。另一个年内规模增加也比较明显的南方中证500ETF，在2017年年底时，有29942户持有，到今年年中时，持有人户数也已涨至64894户。
许之彦介绍称，目前持有ETF的机构主要有保险公司、财务公司、私募和FOF等。从全市场来看，目前机构持有规模平均占比约70%左右。
“不同类型ETF的风格不同，其持有人结构也各有差异。另外不同类型ETF规模的增长也并非同步，和投资者风险偏好及预期有很大关系。”许之彦对华尔街见闻表示。
稳健成长型中小创有未来
许之彦认为，现在去判断半年或一年以后的行情走势和市场风格，十分困难。“目前国内外各种不确定性因素交织，只能走一步看一步。”
交谈中，许之彦多次提到“资产配置”一词。他认为，虽然ETF已经在行业和个股层面分散了一定的风险，但投资者还要注意整个投资组合的风险分散。
“上个月在美股暴跌的时候，不少投资者购买了黄金ETF。尽管当时美元还很强势，美联储也表现鹰派，但事后证明，这些投资者都获得了一定的收益。”许之彦补充道。
“从目前和长远来看，美联储有可能会暂缓加息，不排除12月份议息声明就会转鸽派。明年黄金还有配置价值，但这时候一股脑去押注黄金行情也是不可取的。”
许之彦最后再次表达了他对A股市场的看法，“在中国经济转型期，稳健成长型中小创公司会有不错的表现。”
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