中国家族办公室“活下去”需要真本事

“当下，需要努力活下去的不仅仅是房地产企业，家族办公室乃至整个财富管理行业也都面临着生存挑战。”在磐晟家族办公室可以一览长安街的会客室里，创始人林童郑重地告诉记者。

近大半年来，固收类理财产品平台的爆仓，上市公司的股权质押危机，包括整个宏观经济正在面临的流动性问题让财富家族在寻求优质底层资产配置时心存忌惮。“最近很多家族办公室的同行们也问我，为什么你们还可以逆势增长得这么迅猛？我觉得危机中，危险和机遇是并存的，练好内功这个时候反而是我们的机会。”

的确，寻找和打造优质的底层资产是林童进入投资领域时的信条。从债券，到大宗期货商品，再到面向上市及准上市公司的PE基金、并购基金，直到家族办公室，林童一直没有放弃其在一线操盘的最直接的经验，这也让他及他的团队在市场嗅觉上极其敏锐。

投资信条：在市场上活着最重要

磐晟家族办公室成立于2013年，作为中国最早涉足家族办公室的企业，磐晟从北京东三环的一间小小办公室出发，仅仅五年时间，就完成了在全球8个资产中心和16个客户服务中心的布局，资产配置和传承服务的范围覆盖了北美、欧洲、中国及其他东南亚国家。

作为创始合伙人林童在一线操盘投资的经验有13年，可以说大的市场波动都赶上了，但是， “波动”不但没有将他打倒，反而成为了他口中 “最幸福的事情”，因为唯有残酷的市场，才足以锻造出透视本质问题的能力。

“在中国做家族办公室一定要走出自己的特色，如果没有自己特色的话，是没办法活下去的。所以，我一直在跟员工强调，在市场上活着是最重要的。”林童告诉记者，“很多家族办公室都会强调服务，强调传承架构，强调资产配置。资产配置是一个长期的布局，但这些不一定是现在中国家族最急迫的需求，也养活不了企业。在缺少优质底层资产的时候，家族们不可能仅为服务给你付费，所以只有在自己的资产足够强大的前提下，家族看到了与你长期走下去的价值，他们才会愿意付费。”

秉承这一特色，即使在客户对固收类理财产品的需求也很大的时期，面临潜在客户的流失，磐晟也没有去投资任何一家固收类理财产品的平台或向客户提供不合格的固收类产品，进而避开了大量固收类的理财产品平台爆仓的风险。

“有人认为我们聪明，因此市场判断准确，包括现在我们转型做农业，很多人说是因为有敏锐判断，能从头到尾把这个行业想明白。但事实并非如此。2009年我做过期货，后来就来到北京做PE。这些经历对我来说最重要的是让我明白一点：做市场最重要的是要让自己活下来，其次就是要有强大的生存欲望。市场是残酷，我的任务是让公司活下去，让家族的财富活下去，并且活得更好，这也是我带领公司资产转型的根本原因。”

区别于其他人，在林童的认知里，家族办公室一定要有强大的家族基因，公司团队里有许多家族一代二代的成员，才叫真正的家族办公室，才能真正站在家族的立场上。大家不单纯是客户关系，而是像朋友一样，各施所长，一起投资好的产业，一起进行资产配置。

林童告诉记者，“家族办公室最初起源于欧美，所以很多东西都是从欧美照搬过来的，但是显然中国的家族和企业有自己的特点，我们不能全面照搬。这也让顺势而为显得更为重要。”如今，顺势而为之下，磐晟家族办公室将投资及资产配置的方向指向了中国农业。 中国土地制度改革正在释放新农业的诸多投资机会，并形成一个新的蓝海。

2009年，林童来北京创业伊始就开始做母基金，虽然年轻，但却算是中国母基金行业的先行者和布道者，而比母基金做得更久的是他在期货市场的投资布局。“我们的期货团队是非常优秀的，已经做了13年了，几乎没有赔过钱，平均每年的复利有24%左右。因为我们只专注一个领域，只做农产品期货。在这个过程中，我们掌握了农产品的特性，三到五年必然有一个市场转换，13年的时间里，可以说全世界绝大部分的农产品市场我们都做过，我们也了解了农产品的方方面面，比如，农产品的差价、市场供需关系。”林童告诉记者。

或者，正是从事农产品期货的经验，让林童在强大的生存欲望的背景下发现了在中国投资农业的机会。

带着客户去赚钱：发现农业蓝海

“农业正在孕育一个巨大的财富市场，未来中国的巨富一定是出现在农村，未来10年中国农业发展创造的机会，将相当于20世纪90年代的房地产。”林童兴奋地告诉记者。在他看来，中国的财富布局经历了三个大的阶段：第一个是房地产，尤其是在煤老板发达的阶段，大量的财富集中在房地产领域，接着是上市套现——上市公司董事长成为实力的象征。“而现在上市公司的风险比PE的风险还要大，从市场反应出的情况可以看到这两个阶段中大部分人可以说已经没落了，这也让我们看到了家族办公室的机会，也就是财富布局的第三个阶段。”

事实上，早在半年前，林童在做并购的过程中就发现了市场的变化——资本市场的玩法可能要发生变化，国家开始出台去杠杆的政策，林童开始考虑在这个变化过程中磐晟家族办公室应该做什么？如何调整投资方式和配置的方向？

中国从2014年以后连续几年出台了几个重要的支持农业的法律法规，第一个是农地的三权分置改革，将农民和经营者剥离，允许土地经营的流转。紧接着十九大时政府出台了农村土地承包延长30年的政策，奠定了进一步土地流转的基础，为农业的土地集中化、规模化生产阶段的到来提供了政策的前提。另外，中国农业存在的粮食安全问题、生产效率问题、融资机制问题也进一步催生了投资机会。

比如，公开数据显示：与纬度相近的美国相比，中国粮食生产总成本更高，粮食出售价格也更高。以2014年为例，我国小麦种植总成本每亩965.13元，是美国的3.03倍；玉米种植总成本每亩1063.89元，比美国高53%；大豆种植总成本为每亩667.34元，比美国高39%。“我国粮食种植总成本明显高于美国，主要体现在人工成本，美国用中国1.9%的农业劳动力完成了117%的生产劳动。究其原因，还在于规模化和机械化种植程度的不同。”林童告诉记者。

同时土地的流转能够避免由于农村人口流失导致的荒地增长，促使本土耕种增加，从根本上解决产量不足的问题；而针对生产效率，土地流转能够将零散的耕地纳入统一管理的范围，进一步整合协调资源利用，同时借助如磐晟资产所创立相应项目给予的资金支持，提高种植机械化、科学化程度，从而提高生产效率。以每亩1000元流转成本来粗略计算，全国土地流转的市场规模将高达4710亿。然而，面对如此庞大的市场，农民作为产业的重要参与者，却往往因为资金匮乏而无法参与其中。银行及信用社是按照户头来发放贷款，一般规模也只有10万元~15万元，贷款成本却是8%/年~15%/年。

在林童看来，这个时代最需要关注的就是农户，或者更准确地说是种植大户。他们会代表未来时代的新财富。这是基于农村土地大规模流转下的新蓝海。

显然，林童踩准了时代的步伐，就在近日，国家发改委等部委发布了《关于大力发展实体经济积极稳定和促进就业的指导意见》，其中提出了“要加快农业供给侧结构性改革，培育专业大户、家庭农场、农民合作社、农业企业”等内容，进一步显示土地改革已经进入深水区。

“农业需要集中化生产，自动化、规模化、效率化，这就涉及到农用供地的资产规划，这是没有被洗礼过的市场。” 林童告诉记者。在林童的规划里，磐晟将在农业领域进行全产业链上的布局，从农地流转、机械化投资、农业保险到农产品期货等等，而这也将是一个拥有高度竞争壁垒的产业。

“现在世界上有四大粮商，我们要做的就是培养世界上的第五大、第六大粮食公司。”据林童透露，磐晟目前已成立了国内首支土地流转信托基金，所有这一切，也奠定了磐晟资产在农业行业的先发优势。

在现有资产品类中，一级市场的股权投资、并购基金、二级市场、不动产和其他另类投资等组合能够让家族的资产保值和跨周期增长，再配以农业产业的深入布局，可以让家族抓住下一波时代的机遇。 磐晟资产秉承“守正出奇” 的战略，与在中国改革开放 40 年中创下无数传奇的家族们，一同谱写下一代、下一个 40 年的家族篇章。