美国联邦准备理事会（Fed）19日调高基准利率0.25%，加上民众对联邦政府关门、无法运作的忧虑，导致美国股市连续两天重挫，跌幅超过800点，最近5天已跌了1700点，创14个月以来新低。而若从12月初到现在，道琼和史坦普指数已分别下跌8%和9%，跌幅惊人。联准会只看美国经济状况，忽视全球经济决策，可能让已偏向悲观的全球景气迅速反转停滞，值得关注和谨慎应对。
美国目前经济状况的确良好，经济成长率预测为2.9%，优于所有其他主要富裕国家；失业率3.7%，是1969年底半世纪以来的最低水准；通膨率1.8%，接近联准会设定目标2%，但仍在可接受范围内。形容美国当前经济正处于近几十年来最好状态，也不为过。然而，联准会在川普总统再三表达反对下，还是一如预期提高基本利率，导致股市迅速强烈反应。原因何在？
联准会主要职责，在透过调整基本利率、影响货币发行数量，维持物价稳定，并稳定投资、维持景气和就业荣景。联准会认为，2008年金融海啸后释放出大量流动性货币，也就是量化宽松（QE），货币目前仍未能收回笼中，持续成为推动物价上升的潜伏力量，必须逐步以攀高的利率从市场回收货币。
虽然较高的利率不利投资，但以当前经济状况判断，良好的经济足以承受这种不利影响，让经济维持成长。否则，在经济成长已在3%的高档，物价上涨也已接近可接受的限度2%，很可能即将超出范围，造成通货膨胀，让消费者难以忍受。
以上看法不能说错，若美国经济仍像过去二、三十年，这种看法无懈可击。然而，今天美国经济在全球的份量已完全不同，仅占全球四分之一，全球其他地区的经济表现，会回头影响美国经济表现，因此看美国本身而不看全球其他地区，可能会过于乐观，而让不利的影响更早、更大地呈现，这是我们对联准会“乐观以对”的担忧。而这种担忧，我们并不是唯一，近期美国股市大幅震荡，已说明社会大众也是担忧多于乐观。
其实，国际货币基金（IMF）两个月前公布的今明两年全球经济成长预估，已对未来景气表示担忧。它将今年和明年全球经济成长预测值都下调了0.2%。虽然没有调降美国今年的预测值，但对明年美国和中国经济成长，却都分别调降0.2%，原因是在美中贸易战越演越烈下，全球经济已浮现疲态，利率上扬幅度超过预期，资金加速逃离新兴市场。
IMF提警告，若美国对中国进一步提高贸易壁垒，并对汽车业加征关税，将导致美国长期经济规模减少1%，全球经济则减少约0.5%。而川普近来频频对联准会放话，不希望它提升基本利率，很可能是他心中早已决定要进一步对中国提高贸易壁垒，不希望联准会做法对他的行动构成压力。因此，川普发动进一步贸易战来逼迫中国让步，可能性非常高，届时对全球和美中经济可能造成负面冲击，将是联准会没法掌握的。
另一项令人担忧的发展，是不仅美国联准会在升息而已，全球已有超过半数（56%）的央行都在升息，这是2011年以来的首见状况。依Ned Davis研究集团研究，当全球逾半央行都采取紧缩政策时，全球股市通常表现不佳。特别是在2000和2008年，当时全球75%的央行都采取紧缩模式。当然，目前状况距离那样还很远，但的确是在往这个方向移动。
回头来看，美国联准会一旦升息，除非他国跟进，否则立刻影响他国汇率贬值，许多新兴市场的资金外逃、股市崩跌，接着影响实质经济。此外，向外大量举债的新兴国家，也会因汇率贬值而让外债偿还成本增加，甚至演变成无法偿付的坏帐。而如果跟进美国升息，却又影响本国国内投资成本提高、企业投资下降，连带影响景气，也连带影响对美需求。
因此，美国升息对诸多新兴市场具有显著的负面影响，特别是外债高筑的国家。目前新兴市场占全球经济的比重已经高于以往，其负面发展会回头显着地影响对美国需求，冲击美国本身的经济。联准会低估其他国家的反应，可能伤及全球经济；川普顾虑股市大跌、经济衰退，影响他2020年竞选连任。但川普去留之外，加息对美国和全球经济影响更大、更多人关注。联准会独立运作，不受川普影响，但这些后果让它须谨慎应变。
评论 (0)