本轮熊市唯一正收益板块 连续四年位居涨幅榜前三

回顾这轮A股漫漫熊市起始于2015年6月，上证指数在6月12日创下5178点历史次高点后，一路调整至今，已有44个月之久。

老司基在整理行业板块涨跌幅数据时有个惊人发现：

有个板块是这轮熊市唯一正收益板块，而且在2016年以来的连续四年（包括2019年），全部位居行业板块涨幅榜前三！

如此抗跌能涨，你说神奇不神奇？废话不多说，直接上图：

5178点以来28个申万一级行业涨跌幅情况（数据截至：2019年1月18日）

对！老司基说的就是食品饮料板块。从上表数据，我们看到，5178点以来，申万28个一级行业中，只有食品饮料获得了8.46%的正收益，其他27个板块全部出现下跌。其中，跌幅最大的传媒板块，累计跌幅高达77.61%。

从年度表现来看，食品饮料板块在2016年和2017年均获得了涨幅榜冠军，年度涨幅分别为7.53%和53.85%。2018年，A股市场持续调整，从2月份开始出现单边下跌走势，28个行业板块全部出现负收益，食品饮料板块虽然全年下跌21.95%，但同样在28个行业板块中属于跌幅较少的，闯入了年度前三。2019年开始，食品饮料板块再度发力，截至1月18日的年内涨幅为8.78%，在所有板块中高居第二！

为何能涨？

如果要分析食品饮料为何能有如此神奇的表现，老司基觉得核心逻辑其实灰常简单，一是受益消费升级的大趋势，二是相关公司业绩稳定高、基本面好，三是机构资金一直在买买买。

消费升级大趋势不可逆，食品饮料产品主流消费人群向90后、00后转移，新一代消费需求更偏向多元化、健康化，处于优质赛道的企业更具投资价值。从商业模式来看，消费品行业本身受新技术冲击较小，产品生命周期长，马太效应演绎得较为明显。另外，中国正在享受一波“婴儿潮”的红利，提供了巨大的消费规模和消费升级基础。最近几年，新兴消费行业、中高端消费升级等领域颇受投资者关注。近年来相关政策持续落地，也对消费升级起到助推作用。

业绩方面，作为大消费行业中备受关注的细分领域，食品饮料板块业绩持续向好，年报预告多数预喜。A股100家食品饮料上市公司中，目前共有33家公司发布了2018年全年业绩预告，其中有26家公司预喜，占比达78.78%。从行业整体来看，目前食品饮料行业估值仅20倍出头，处在四年低位区域。

资金面方面，wind数据显示，沪股通和深股通开通以来，截止2018年收官，A股市场北上资金合计净流入6417.34亿元，其中2018年北上资金净流入2942.18亿元。大消费一直是北上资金最青睐的板块，以深港通开通为分界点，之前主要偏好食品饮料，2016年12月5日至2017年末北上资金尤为偏好家用电器，不过2018年在大盘持续下跌的背景下，食品饮料又成为北上资金最受青睐的行业。

从成交额来看，2018年成交最活跃的10只股票就包括了贵州茅台、五粮液、伊利股份等多只食品饮料龙头个股。

能否布局？

老司基认为，春节消费旺季的来临对食品饮料板块的短期刺激还是挺强的。从更长周期看，外资的持续流入也将提升A股消费板块的估值水平，利好白酒、大众食品板块。QFII额度提升后，外资在中国市场的占比提升，对业绩稳健、拥有护城河壁垒的消费品具有较强的偏好。截至2019年1月16日，食品饮料占北上资金持仓市值比例达到19.7%，领先于其他行业。

个人认为，2019年经济波动是主旋律，投资逻辑还是要寻找业绩确定性高的品种，食品饮料是不错的选择，谁叫人家基本面实在不错呢。比如，2018年白酒企业业绩捷报不断，茅台预计2019年收入增长14%，洋河给出两位数以上增长目标。食品饮料企业基本面良好，受经济增速放缓影响比较小。

我们来看一下，跟踪这一板块的中证食品饮料指数（代码：930653）这几年和主流指数的走势对比图。

5178点以来中证食品饮料指数VS 主流指数走势对比图（数据截至：2019年1月18日）

从上图我们看到，自5178点以来，上证指数（蓝色线）截至目前几乎腰斩，跌幅为49.75%，走势最强的就是中证食品饮料指数（红色线），走得最弱的指数为中证500，跌幅为62.34%。

从最近5年和最近10年的年化收益来看，中证食品饮料指数的收益率分别达到13.09%和12.68%，也是远远跑赢同期主流宽基指数的。当前指数的滚动市盈率PE-TTM为24.85倍，处于历史估值百分位的6.85%，还是一个很低的位置，值得大家关注。

跟踪中证食品饮料指数的基金包括：001631天弘中证食品饮料A和001632天弘中证食品饮料C。2018年三季报数据显示，前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、双汇发展和海天味业等众多行业龙头公司。