过去11年，A股仅有57家公司退市
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而在注册制的美股市场
退市，则更像是“家常便饭”
过去12年，退市公司数量竟超4400家
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对于即将推出
科创板并试点注册制
与之而来的是：
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那么，今天
小景就扒一扒：
A股退市为啥那么难？
科创板的退市机制，到底严在哪？
Part 1 A股退市最大的"凶手"
过去十一年，退市的57家A股公司
最常见的原因便是：亏损
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如果连续2年
公司税后净利润为负
会遭交易所警示"退市风险"
公司股票被戴上“*ST”的帽子
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如果公司连续亏损3年
会被暂停上市
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当公司业绩连续亏损4年时
才会被执行强制退市
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而“税后净利润”
太单一、太容易被"操控"
很多上市公司在连续亏损2年时
便使出浑身解数，避免退市的厄运
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通过卖房、卖股权、卖房产
第三年，便扭亏为盈
成功"保壳"
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连续三年亏损的退市标准
时间跨度太长，操纵空间大
因此，A股11年以来，仅退市57家公司
Part 2 注册制来了，退市不再难？
A股退市难的另一个原因
在于，A股的上市发行机制
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目前，A股IPO采用核准制
想要上市的公司
排队向证监会提交上市材料
核准通过后，才可上市
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因为时间长、成本高
许多企业不再排队等着IPO
而是直接去A股抢购“壳股”
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A股壳公司的价值被炒高
买壳、借壳、炒壳、赌壳的游戏
经常上演
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面对虚高的"壳"泡沫
A股对注册制呼声由来已久
而此次，即将推出的科创板
便肩负了
试点注册制
的使命！
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按科创板的征求意见稿
只要拟上市公司的准备材料齐全
满足上市条件，便可以完成注册
从申报到上市，仅需要耗时6-9个月
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而上市公司的质量好坏、价值高低
就交给市场来评估
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一旦
企业衰退、陷入生存危机
将迅速被市场抛弃
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注册制下
壳公司将不再稀缺
而等待垃圾股的将是
一文不值，加速退出市场
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Part 3 科创板的退市机制，号称"史上最严"
科创板的退市制度
到底“严”在哪里？
一是制度严
有四大强制退市体系：
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其一，财务类退市指标
引入“扣非净利润”
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意味着
卖股权、卖房、卖股票......
"保壳"的路子，在科创板行不通！
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退市周期
也将从4年大幅缩短到2年
一旦连续亏损2年，便会从科创板退市
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其二，交易类退市指标
构建了成交量、股票价格、股东人数和市值
四大类型的市场指标的退市标准：
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其三，规范类退市指标
增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷
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二是程序严
科创板不再设置
暂停上市、恢复上市、重新上市环节
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针对研发型企业
一旦研发技术失败或者被禁用
那么，研发型企业的市场价值便会大打折扣
科创板会对其及时采取退市措施
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退市制度
是资本市场健康发展的基础
国际成熟资本市场，退市已是常态化
科创板
借鉴美股、港股市场
在严格执行退市的同时
需建立严密的法律法规体系
才能有力地保护中小投资者的权益
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