1月31日，人民网发布公告，预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币17,900万元到21,480万元，与上年同期相比，将增加人民币8,959万元到12,539万元，同比增长100.20%到140.24%。预计2018年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币15,539万元到19,119万元，与上年同期相比，将增加人民币8,540万元到12,120万元，同比增长122.02%到173.17%。
其中，第三方内容审核业务已呈现增长趋势，收入同比增长约166%。
https://bang.wallstreetcn.com/MzEwMjg3MTUy
根据预测，公司2018年的业务有了大幅好转，但是近年来的业绩并不太稳定，并且整体增幅不明显。
即便是爆发式增长的第三方内容审核业务，其实也只是“看起来很美”。为什么这么说？
首先该项业务的基数并不大，虽然增长166%，但上年同期负责该项业务的子公司北京人民在线第三方内容审核业务营收只有1.9亿，净利润仅有1000万。据公司2018年半年报，上半年该项业务营收1.1亿，净利润只有30万。
因此，即便是增幅巨大，但基数太低。
https://bang.wallstreetcn.com/LTEzODU2NjkxNjY=
从近几年的营收构成变化情况看，公司的核心业务是三大板块：广告及宣传服务、移动增值业务和信息服务，其中广告及宣传服务和移动增值业务的规模不断缩减，只有信息服务在增加。
因2018年年报数据尚未披露，以2017年为例，信息服务业务营收3.5亿，毛利率34%。上文提到的第三方内容审核业务就在其中。从财务数据呈现的趋势看，公司的经营重心正在向信息服务倾斜。
但是，第三方内容审核业务市场的天花板很低：小客户没必要购买这种服务，大客户如新浪微博往往早就有了自己的基于AI和大数据自动舆情监控体系，垂直领域如汽车、旅游、餐饮等网络媒体公司不需要这类服务。公司面向的群体大多是中等规模的客户群，市场空间非常有限。
基于此，人民网高管也承认，因为是新兴发展中的业务，其未来的成长速度较难判断，影响因素也较多，难以给出一个未来具体规模的预测。
有钱任性，逆天的资产负债率
以2018年三季报为例，公司的资产负债率（剔除预收账款）只有5.93%。
https://bang.wallstreetcn.com/LTk4NDkzNTUxNQ==
账面有5.6亿的现金，同时买了15亿理财产品。仅现金类资产就超过20亿，公司的资产总额也不过37亿。
有钱任性的结果体现在利润表上，公司财务费用为-负数，2017年由理财产品带来的收益占净利润的60%左右。
不过，据业绩预增公告，2018年发生了变化，理财收益降低到2000万左右，不再是净利润的主要构成部分。这说明公司的核心业务盈利能力有了好转。
泛在电力物联网是什么？科陆电子
https://bang.wallstreetcn.com/LTE0MjQzMTg5NTQ=
表弟在外地电网工作，过年回家乡见面聊起来，会不由自主的聊到专业问题。由于表哥在某央企从事IT工作，所以比较关注电网的信息系统的情况。
听到表弟抱怨网络问题的时候，表哥就说，这种问题很简单，压根不该你管，去找电信或者网通来解决就好了。
表弟说，我们的广域网是自建的。我说我们的广域网也是自建的，租用了移动、联通的专线。表弟说，我们连光纤都是自己扯的。
至此，我才知道，遍布全国甚至青藏线沿途的那些电力铁塔上，除了高压电线，竟然还藏着光纤。
国家电网的野心可不小啊！
近期，泛在电力物联网概念突然火爆。根据国家电网《泛在电力物联网建设大纲》的定义及寇伟的解读，泛在电力物联网，指的是通过现代信息及通信技术，将围绕电力系统各环节的人和物连接起来，产生共享数据的智慧服务系统。
这又是什么概念？
比如无人区的电站、电力铁塔等设备，在过去是需要有人定期巡检的，条件艰苦，成本高昂。现在国家电网通过各种传感器，获取这些设备的运转信息，再通过电力网络传输到数据中心进行分析，实现远程检修。
就算是在繁华的城市，也不难发现，上门服务的电工越来越少了，从抄表到检修都是智能化自动化。在智能电网的建设方面，中国的技术是相当有实力的，华为甚至向澳大利亚输出智能电表。
在国家电网的背后，是无数大大小小的科技公司，支撑起电网的信息化、智能化水平。
一、科陆电子的业绩
受到消息影响，3月11日，A股电力相关个股纷纷上涨，科陆电子一度涨停。
科陆电子就是国家电网背后的一家公司，以提供智能电网相关设备为主营业务。
2月28日，公司发布了2018年业绩快报：报告期内，公司实现营业总收38.87亿元，比上年同期下降11.17%；实现营业利润-11.5亿元，比上年同期下降380.33%；实现利润总额-11.8亿元，比上年同期下降355.69%；实现归属于上市公司股东的净利润-11.3亿元，比上年同期下降388.41%。
https://bang.wallstreetcn.com/MzEzNzU5ODAz
这份成绩单，实在太难看了。给电网做生意还会亏？
主要原因是公司收购的公司发生了战略转型，剥离了一部分不良资产。
1、洗大澡，计提多项资产减值准备。
经公司及下属子公司对其2018年12月31日存在的可能发生减值迹象的资产（范
围包括应收款项、存货、固定资产、在建工程及商誉等）进行全面清查和资产减值
测试后，公司2018年度拟计提各项资产减值准备人民币86,508.57万元。
2、剥离光伏业务，导致资产处置损失
公司在报告期内对战略进行调整，集中资源聚焦核心主业，逐步剥离光伏电站等资产，加速资产变现及资金回笼，补充生产经营的流动性，处置资产及股权产生大量损失。
3、公司经营业绩出现下滑
因外部金融环境等因素影响，公司资金周转困难，对市场的产品交付产生不利影响，公司报告期内营业收入未达预期。同时，受行业环境及产品结构调整等因素影响，公司产品综合毛利率有所下降，对公司经营业绩产生一定影响。
财务费用增加。公司前期投资上海卡耐新能源有限公司、购置深圳市光明高新技术产业园区土地等资本性支出形成较高的财务费用，加之报告期外部融资环境偏紧、金融市场资金成本大幅上升，公司财务费用出现较大增幅。
此外，全资子公司百年金海科技有限公司因政策等因素业绩大幅下滑，经营出现大额亏损。
二、为什么要做储能业务
随着光伏、风电、水电等新能源发电上网，越来越环保的同时，有些发电方式存在着先天性的不足。比如光伏无法夜晚发电，风电、水电有季节性差异，电网却需要持续、稳定的电力供应。
为了解决稳定性的问题，储能业务应运而生。从公司半年报情况看，2018H1 公司储能业务实现营收2.38 亿元，毛利率达 37.22%。
在澳大利亚，特斯拉公司与法国的可再生动力公司 Neoen一同协作，建造了总计 100 兆瓦的世界上最大的锂离子储能体系。
储能业务不仅仅在国内应用广泛，科陆电子甚至尝试走出去发展。
三、糟糕的资产结构
从科陆电子的业务结构来看，公司的未来是非常有前景的。在背靠国电这棵大树的情况下，公司的盈利能力为什么这么差呢？
源于公司早期的转型失败，公司曾经致力于光伏行业和风电行业，虽然在惊涛骇浪中幸存了下来，但后遗症还是比较严重。
从公司三季报和往年年报看，资产负债率高达68%，并且以存货、应收账款、商誉等“劣质”资产居多，公司资金周转困难。
https://bang.wallstreetcn.com/NTc2MzMwNjQy
据公司2018年三季报，利息支出高达2.99亿，当时的净利润仅有2000多万。结合业绩快报，公司全年亏损，资金成本不堪重负。
四、股权质押和信披违规
公司的控股股东累计质押股权超过99%，持股1%以上的个人股东也大多质押90%以上。结合公司的财务费用，如此高比例的股权质押难免让人产生“跑路”的遐想。
通过公司近期的公告和新闻，发现公司特别热衷蹭热点。3月12日，公司称已有边缘计算技术储备，随后声称已在智慧能源领域与阿里合作。
事实上，和阿里的合作不过是阿里的常规工业云产品的应用而已。
评论 (0)