从“宽信用”到“基本面拐点”的逻辑链条在不断兑现，本周公布的经济增长数据显示经济数据在全面好转。我们对未来行情保持乐观，结构上我们认为，在经济不断转向高质量的过程中，A股龙头公司从过去的估值折价最终走向估值溢价，是未来确定性最强的投资机会。
从“宽信用”到“基本面拐点”的逻辑链条在不断兑现。
上周公布的出口数据大超预期，紧接着公布的3月份金融数据再超市场预期，而本周公布的经济增长数据则进一步显示经济数据在全面好转。
2019年4月17日，中国统计局公布了一季度经济数据。
今年第一季度，经济运行开局平稳，积极因素增多，市场预期和信心增强，市场投资者的风险
偏好
明显提升。
这在大类资产上也有所体现，股市在一季度涨幅较大，债券市场受经济预期向好的影响而有所回落。
整体来看，一季度经济数据多数超出市场预期。
在增长数据方面，一季度GDP为213433亿元，同比增长6.4%，与上年四季度持平，预期6.3%。
分产业看，第一产业增加值8769亿元，同比增长2.7%；
第二产业增加值82346亿元，增长6.1%；
第三产业增加值122317亿元，增长7.0%。
其中，第二产业GDP同比增速高于去年四季度，是保持经济增长稳定的主要动力，而这也体现在
工业增加值
的大幅走高，3月工业增加值同比增长8.5%，预期6%；
一季度工业增加值同比增长6.5%，较上年四季度高出0.8个百分点。
第一产业和第三产业的GDP增速虽然较上年四季度有所回落，但结构不断优化。
第三产业发展稳中有进，主要行业增速回升。
其中租赁和商务服务业增加值同比增长8.3%，金融业增长7.0%，住宿和餐饮业增长6.0%，批发和零售业增长5.8%，增速比上年四季度均有所提升，其中金融业增速的提升也受到了股市良好表现的影响。
信息传输、软件和信息技术服务业保持较快增长，同比增长21.2%。
在投资方面，投资稳步回升，一季度全国固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长6.3%，增速继续回升。
其中，制造业投资增长4.6%；
基础设施投资增长4.4%；
房地产投资增长11.8%，房地产投资和基建投资稳步上升，而制造业投资有所回落。
尽管制造业投资整体有所回落，但高技术部分的投资依然处于高速增长之中，高技术制造业投资同比增长11.4%，增速比全部投资快5.1个百分点；
高技术服务业投资同比增长19.3%，比全部投资快13.0个百分点。
国信宏观固收组判断今年一季度是经济增速低点，二季度有望企稳回升。
在这样的宏观背景下，我们认为全部A股上市公司的业绩同比增速拐点也有望在二三季度间出现。
因此展望二季度，我们认为市场运行的主要矛盾将从利率下行政策友好转向经济复苏和基本面拐点，从分母项转向分子项。
综上，我们对未来市场行情继续保持乐观，结构上我们认为，在经济不断从高速度转向高质量的过程中，A股龙头公司从过去的估值折价最终走向估值溢价，是未来确定性最强的投资机会。
大类资产表现一览：
股涨债跌，商品走弱
上周各大类资产价格中，股票市场出现反弹，十年期国债价格延续跌势，商品市场中工业品价格及农产品价格走弱，黄金收跌。具体来看，股票市场中，沪深300指数上涨3.4%，创业板指数单周上涨1.2%。债券市场中，十年国债到期收益率上升4BP。商品市场中南华工业品指数环比下降1.4%，南华农业品指数环比微跌0.1%。黄金价格环比下跌1.6%。上周上证综指单周上涨2.6%，国信价值指数涨1.9%。
上周全球各主要
股票指数
中发达国家市场股市上涨居多，其中道琼斯工业指数、法国CAC40指数、日经225指数分别上涨0.6%、1.4%和1.5%。新兴市场国家股市同样普涨，圣保罗IBOVESPA指数单周上涨1.8%，俄罗斯RTS指数涨0.6%，泰国综指涨0.8%。
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行业一周表现：
家电板块强势领涨
上周申万28个一级行业普涨，仅三个行业小幅下跌。具体来看，家电板块强势领涨，单周大涨9.7%。通信和采掘行业次之，涨幅分别为8.5%和6.2%。房地产和商业贸易行业表现垫底，单周分别下跌0.2%和0.1%。
申万二级子行业同样上涨居多，其中白色家电、通信设备和保险等二级子行业行业涨幅最大，而畜禽养殖、餐饮及专业零售等行业表现相对居后。
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风格指数：
绩优股持续领涨
上周市场各风格指数全线飘红，绩优股继续领涨。具体来看，绩优股单周大幅上涨5.3%，高价股和中市净率次之，涨幅分别为4.5%和4.3%。新股和中价股单周分别涨1.3%和1.5%，表现相对较弱。大盘股表现强于中小盘股，上周大盘股涨3.5%，中盘股和小盘股分别上涨1.4%和2.1%。
上周所有的主题概念板块中，燃料电池、4G、石墨烯等概念板块涨幅较大，长江经济带、食品安全和黄金珠宝等概念板块表现垫底。
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估值水平：
创业板相对估值持续缩水
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