近日中国十年期国债利率持续上行，美债收益率仍在低位徘徊，截至11月21日，中美十年期国债利差逼近250个基点，达到历史最高水平。
中国媒体券商中国11月23日报道，市场分析人士普遍认为，中美经济修复周期、货币政策分化是今年中美利差不断走阔的主要驱动力，而随着疫苗研发即将完成，国内利率债（国债、地方债等）收益率上行动力不足，美国货币政策持续宽松预期正在削弱，后续中美利差收窄可能性较大。
而从今年市场情况看，中美利差走阔直接刺激了资金流入境内市场，外资流入同时也利好人民币升值。华泰证券研报数据，10月单月，境外机构分别增持国债和政金债551亿元和313亿元，减持同业存单，前十个月累计增持规模已经超过8,000亿元。
中美利差逼近250基点
Wind数据显示，11月21日，中国十年期国债收益率为3.33%，美国十年期收益率为0.83%，当日中美十年期国债利差已达249.94基点，登上历史峰值。
“这次中美长端利差重新扩大主要是由于中国国债利率上行。”中银（香港）金融研究院经济学家丁孟指出，近期信用债违约对债市产生负面影响，市场资金对债券配置偏好走弱，与此同时，随着经济复苏，国内货币政策向常态化回归，市场资金面收紧，这些因素共同驱动中国国债利率走高。
若将时间线拉长来看，金阳合众资管首席分析师蒋舒认为，中美利差在今年的快速扩大是新冠疫情下美联储快速降息和无上限量化宽松的结果，因此利差扩大的源头是美国利率的急速下降。根据东吴证券测算，在中美利差变动中，美债贡献率占97%，中债贡献率占3%。
利差收窄压力大，A股吸引力有望持续
目前来看，市场分析人士普遍认为，中美利差已处于高位，继续走阔动力不足，而这一判断主要建立在对经济复苏的预期上。丁孟预计，中美长端利差在目前水平的基础上再次走扩可能性不大。“一方面国内经济并未到需要央行收紧货币政策和通胀预期上升的时候，另一方面，疫苗等正面消息已经开始推高美债收益率，预计未来美债收益率将反弹。”
蒋舒进一步表示，除了美国大选、疫苗研发等利好短期刺激美债收益率回升外，其背后更加持久的驱动力也已出现，表现为新冠疫情这一“黑天鹅”已逐步被市场消化，其引发的经济衰退不再像肆虐之初那么悲观。
平安证券分析师钟正生指出，当前国内经济平稳修复，通胀未见抬头，债市的趋势性机会仍需等待，人民币升值已经接近充分，升值上限或在6.5左右。
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