汇丰：中国央行短期内不会收紧货币政策

自2020年6月中国央行行长易纲在陆家嘴论坛上首次明确提及“考虑政策工具的适时退出”以来，央行货币政策正常化信号明显，引发市场诸多相关猜测。

中国央行曾表示，尽可能长时间实施正常货币政策。（视觉中国）

中国媒体华尔街见闻11月27日报道，德银曾在一份报告中预计，中国明年经济增速将达到9.5%，如此强劲的增长将为疫情应对期间的金融支持政策退出舞台奠定基础，中国将成为全球第一个“关闸”的国家。

不过，汇丰却在最新研报中提出了相反的观点，称考虑到私营部门尚未完全恢复、通胀上行面临压力、信贷温和增长等因素，中国央行其实并无仓促收紧政策的必要。

上述投行预计，中国央行今年不会降息，明年政策利率也将保持不变，一年期贷款市场报价利率（LPR）也将维持在3.85%不变。

在汇丰看来，尽管基建和房产快速反弹，提振了中国国内生产总值（GDP）整体增长，但私人消费与投资的复苏仍旧相对落后。若在此时过早收紧货币政策，可能会对这一复苏步伐造成一定破坏。

由于私营部门占城镇就业总量的80%以上，进一步加大对民营企业复苏的政策支持，对间接提振居民收入增长、增强消费者信心、促进居民消费有着重要意义。此外，出于明年可能发生政策变化的考虑，基建和房地产投资或将出现回调，对GDP增长的贡献很有可能不如今年。因此，私营部门，尤其是制造业的全面复苏，将是中国实现自我持续式增长复苏的关键。

值得注意的是，汇丰提到，长期来看，因投资资本回报率下降的速度快于银行贷款利率，那么，引导银行贷款利率走低就对于制造业的重振至关重要。

另外，汇丰表示，应密切关注明年潜在的违约风险。

若是中小企业偿债负担沉重，中小银行也随之面临一定的流动性风险，那么央行可能会推出更多有针对性的宽松措施，如定向降准、投放中期借贷便利（MLF）等等。