美日聯手為何扶不起日圓？ 德銀策略師：也許根本不願日圓走強
編譯湯淑君／綜合外電 2026-08-14 07:30 ET 聽新聞 test 0:00 /0:00 Your browser does not support HTML5 Audio! 😢 美國與日本雖大舉干預匯市，日圓匯價依然欲振乏力，目前仍徘徊在159日圓兌1美元附近，眼看又有貶破160之虞。圖為檔案照。（路透）縱使美國與日本大舉干預匯市，日圓匯價依然欲振乏力。德意志銀行策略師揣測，日本也許故意要維持弱勢日圓，因為那與日本政府的政策目標相符。
彭博資訊報導，德意志銀行總經策略師戴南發布研究報告說：「限縮日圓貶勢是一回事，但有理由懷疑日本是不是真的想要匯率大幅走強。」
戴南指出，理由之一是，日圓大幅升值可能有礙日本政府當前的政策目標；更何況，過去日圓從低估價位急速升值（例如1985年簽署的「廣場協定」導致日圓劇烈飆升），也留下久久難以癒合的傷疤。
因此，戴南認為，短期內似乎有理由相信，日本當局或許對「鼓勵海外資金大舉匯回」持謹慎態度，即使那麼做有助於抑升日本長期公債殖利率。
弱勢日圓亦可助長日本名目經濟成長、賦予日本財政更大的迴旋空間，並提高海外資產與企業獲利兌換回日圓的價值。
美日7月底發動1998年來首見的大規模聯手干預匯市行動，一度使日圓匯價從將近164日圓兌1美元的近40年低檔，急遽拉升至157附近，但兩周後又回貶至159上下，顯示干預行動只能爭取緩衝時間，治標而不治本。
精華 FAQ
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Q1：為何美日聯手干預後，日圓仍無法持續走強？
報導指出，干預雖能短暫拉抬匯價，卻難改變市場對日圓偏弱的預期；兩周後日圓又回到159附近，顯示這類行動多半只能爭取時間，無法根本扭轉趨勢。
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Q2：德意志銀行策略師為何懷疑日本不想讓日圓大幅升值？
策略師認為，日圓若大幅升值，可能妨礙日本政府目前的政策目標；此外，日本對過去匯率急升的經驗仍有陰影，因此對推動日圓明顯走強態度可能相當謹慎。
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Q3：弱勢日圓對日本有哪些政策與經濟上的好處？
弱勢日圓可提升日本名目經濟成長，增加財政操作空間，也能提高海外資產與企業獲利換回日圓後的價值；同時若鼓勵海外資金匯回，還可能影響公債殖利率。
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