数据再次证明，主动选股的光环正在消退。过去十年，美国主动管理大盘股基金中，只有一成多跑赢了指数——这是华尔街最新数据给出的答案。
8月15日，据晨星（Morningstar）最新数据，截至今年6月30日的过去十年，仅13%的美国主动管理大盘股基金在扣除费用后跑赢基准被动基金。即便是过去一年这一短期窗口，跑赢比例也只有27%，不足三成。
与此同时，低成本被动ETF今年净流入有望首次突破1万亿美元，主动基金的市场份额持续萎缩。
资金持续出逃，主动基金陷入“失血”困境
主动管理基金的费用曾是资产管理行业数十年的核心利润来源。但自2015年以来，资金已连年净流出。
道富环球投资管理SPDR美洲研究主管Matthew Bartolini直言：“如果你看主动股票型共同基金，自2015年以来每年都在持续净流出。这是一个持续失败的趋势——唯一能与之相提并论的，大概只有纽约喷气机队（NFL长期垫底球队）。”
资金流向已发生根本性转变。据投资公司协会（Investment Company Institute）数据，指数追踪基金的总资产在2020年首次与主动基金持平，如今已是后者的近两倍。而在2007年金融危机前，主动股票基金的资产规模还是被动策略的三倍以上。
华尔街力推“选股时代”，但数据不买账
尽管业绩承压，华尔街的营销话术并未停歇。
多家机构近期在市场展望材料中力推主动投资逻辑：高利率终结了“廉价资金抬升所有船只”的时代，AI浪潮将制造出巨大的赢家与输家，选股因此变得至关重要。
T. Rowe Price宣称：“市场条件已转向有利于主动投资。”Janus Henderson表示，AI意味着“主动选股将愈发重要”。Jefferies首席执行官Rich Handler在近期致客户信中写道：“主动管理者终于可以参与进来，加入被动赚钱者的行列。”
这一判断并非全无依据。今年股市个股之间的表现分化（即"离散度"）已飙升至数十年来最高水平——理论上，这正是主动选股击败低费率指数投资的理想土壤。
然而现实是，标普500和纳斯达克100均按市值加权，少数超级明星公司的超额回报持续主导整体表现。据道琼斯市场数据，标普500前十大成分股目前占指数总市值逾40%，为1960年代以来最高集中度。
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