美國經濟警訊浮現。（示意圖/達志影像/shutterstock） 字級設定：小中大特 美國近期公布的非農就業與零售銷售數據雙雙轉弱，市場對聯準會9月升息1碼的預期明顯降溫，財經專家阮慕驊則以「美國經濟的警訊來了」為題在臉書發文，示警美國7月零售銷售數據明顯低於市場預期，加上就業市場表現疲弱、家庭儲蓄率偏低，美國經濟正面臨新的壓力。
阮慕驊表示，美國人口普查局上周五公布的數據顯示，7月零售銷售額月減0.6%，創下2025年5月以來最大單月跌幅，也遠低於市場原先預期的0.1%增幅。其中，汽車購買減少與網路零售銷售回落，是拖累整體零售表現的主要因素。
此外，美國稍早公布的7月非農就業人口也意外減少2.3萬人，遠低於市場原先預期增加8.3萬人；失業率則微降至4.1%。由於就業數據大幅低於預期，加上前期數據遭到下修，市場對聯準會降息或貨幣政策轉向的預期也隨之升溫。
阮慕驊進一步指出，從其他經濟數據來看，美國經濟同樣出現值得關注的警訊。過去一年，美國全職工作數減少約150萬人，家庭儲蓄率也大幅下降，今年6月個人家庭儲蓄率僅2.7%，接近近四年低點；相較之下，美國自1959年以來的平均儲蓄率約為8.36%，目前水準明顯低於長期平均。
阮慕驊強調，這些總體經濟數據顯示，儘管AI熱潮仍為美國部分產業帶來成長動能，但消費與就業才是支撐美國經濟的主要力量。如果未來消費與就業持續疲弱，同時物價又無法明顯下降，就必須留意「停滯性通貨膨脹」的風險。
阿波羅全球管理（Apollo Global Management）首席經濟學家Torsten Sløk先前也曾警告，美國經濟正籠罩在停滯性通膨（stagflation）的風險之中，相較於單純的經濟衰退，停滯性通膨意味著經濟成長疲弱的同時，通膨仍維持在高檔，將使政策制定者面臨更大的兩難。Sløk更認為，這項風險主要與美國總統川普推動的關稅政策有關。
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