报道：何燕羚
（吉隆坡18日讯）FGV上市后的另一个明显变化，是现金快速减少。
2012年，FGV现金达到57亿令吉。
到了2013年，降至50亿令吉；2014年36亿令吉；2015年20亿令吉；2016年19亿令吉；2017年进一步跌至17亿令吉。
5年减少40亿令吉，约70%！
安永指出，现金下降与开销增加及上市后多项投资决定有关。
报告特别点出，FGV曾进行数宗价格高于市场的资产收购，包括以约12亿令吉收购Pontian United Plantations、以约6亿2800万令吉收购Asian Plantations，以及以约6亿5500万令吉从Golden Land收购沙巴油棕土地。
其中Asian Plantations尤其受到关注。
安永指出，FGV在2014年收购Asian Plantations时，支付的溢价高于相关资产净值约290%。
报告亦提到，自2014年起董事会曾获得有关Asian Plantations投资的简报，但完整解释直到2018年才被记录。
后来这些投资，也成为市场长期质疑FGV资本配置能力的重要例子。
曾经世界第二大IPO
FGV在2012年上市时，是全球资本市场的明星。
当年IPO规模约33亿美元，仅次于脸书，是当年全球第二大IPO。
发行价4.55令吉，上市当天股价一度冲上5.46令吉。
背后又有联土局庞大土地及油棕资源支撑，市场一度期待FGV成为全球种植业巨头。
但之后十多年，FGV经历管理层频繁更替、投资争议、劳工与环境、社会与监管（ESG）问题，以及盈利表现起伏。
到了2025年，FGV最终完成私有化及退市。
从4.55令吉上市，到最后以远低于发行价的水平告别马股，一度被外媒形容为大马昂贵的尴尬。
截至2025年6月底，FGV最后阶段的业绩其实已有改善。
2025财年第二季营业额达到57亿8917万令吉，净利1亿4026万令吉；上半年营业额108亿2504万令吉，净利1亿8760万令吉。
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