旺旺不旺的锅，糖背不起

中国旺旺董事长蔡衍明比任何人都希望“牛来”，但这或许只是一个梦。

在日前互联网广泛传播的内部信中，蔡衍明直言2026财年一季度业绩大降属于“重大经营危机”。

市场舆论普遍将矛头指向旺仔牛奶的高糖配方，将业绩承压简单归因为减糖消费浪潮。

这个锅，显然不能由糖来背。其实，旺旺真正的危机早已埋下，多年来靠拳头产品躺赚，产品创新乏力、渠道体系老化和营销投入效率偏低等长期积弊，始终未能有效解决。

时至今日，中国旺旺，也该醒了。

糖来“背锅”

可能蔡衍明也没预料到，一封内部信流传后，竟让中国旺旺（00151.HK）相关话题数次登陆热搜。

该事件因2026财年一季度经营数据引起。7月26日，公司披露截至今年6月30日止3个月未经审核综合管理账目，收益同比下降约6%，归母净利润大降约38%。如果经营状况难以扭转，2026财年上半年整体业绩将会持续承压。

8月初，董事长蔡衍明发布内部信，明确指出一季度经营未达预期，并将现状定性为“重大经营危机”。

一个年营收超200亿元级的企业，董事长公开自曝经营危机，这在国内食品饮料行业相当罕见。

网友们的反馈简单粗暴，而且高度一致：“产品太甜了”。最大的问题，就是旺仔牛奶与控糖、减糖趋势相悖的冲突。