美债抛售潮引爆全球资产重定价

经历了一周由美债抛售潮引发的剧烈震荡后，美股三大指数在周五勉强收红，但全周仍以阴线收场。道琼斯工业平均指数涨0.98%，报53277.01点；标普500指数涨0.43%，报7674.37点；纳斯达克综合指数涨0.43%，报26180.45点。

拉长至全周，道指跌0.85%，标普500跌1.43%，纳指跌2.05%，此前连续三周上涨的势头戛然而止。MSCI全球所有国家指数本周亦下跌近1%，一场由美国国债市场引爆的资产重定价正席卷全球。

反弹表象下的"利率幽灵"

风暴的中心是长端美债收益率的飙升。30年期美债收益率本周二一度升至5.337%，创下2007年6月以来的近19年新高。美国财政部周三紧急出手，宣布将10年至30年期美债的流动性支持回购操作规模至少提高一倍，消息公布后长端收益率一度回落，但缓和效果仅维持了一个交易日。截至周五收盘，30年期美债收益率重新升至5.273%，10年期收益率报4.734%，显示市场对回购措施能否持续压低长端利率仍持深刻怀疑。

美国总统特朗普在周五的最新表态中试图为市场情绪定调。他明确表示，没有指示财政部长贝森特干预债券市场，相关操作是贝森特 "自行决定"，并称 "美国经济增长将自行化解国债问题"。这一表态的政策逻辑在于：如果经济和生产率持续增长，经济规模的扩大最终可以稀释债务负担。然而市场对此并不买账 —— 长端收益率在讲话后不降反升，说明投资者更关心的是短期内天量国债供给如何被消化，而非远期的经济增长叙事。