貝森特扭轉操作恐傷美元 避險基金加碼押注走貶
編譯劉忠勇／綜合外電 2026-08-24 03:30 ET 聽新聞 test 0:00 /0:00 Your browser does not support HTML5 Audio! 😢 貝森特積極壓低美國舉債成本，部分投資人認為，美元最終可能付出代價。（路透）避險基金正加碼押注美元走貶，一面觀望美國財政部長貝森特公布新財政方案的更多細節，想知道他將如何因應多年來最高的舉債成本。
美元上周五延續跌勢。貝森特8月19日宣布，把長天期公債買回規模提高至少一倍，消息使美元創近三周最大單日跌幅，現貨市場也湧現賣壓。美元周一亞洲交易時段變動不大。
巴克萊銀行駐倫敦十國集團外匯交易共同主管Torsten Schoeneborn上周五表示，避險基金客戶的反應尤其明顯。8月美元賣壓持續之際，避險基金加快在現貨及遠期市場賣出美元；長線機構投資人的資金流向則沒有明顯方向。
貝森特積極壓低美國舉債成本，部分投資人認為，美元最終可能付出代價。市場擔心，財政部若轉而積極管理公債殖利率，可能削弱投資人對美元的信心。貝森特把買回長債、增發短債的做法稱為「財政部扭轉操作」，也加深疑慮。
選擇權市場同樣反映美元看空氣氛。彭博指標顯示，押注美元未來一個月下跌的避險成本，相較押注美元上漲者，已升至2月來最高。
花旗集團駐新加坡亞洲外匯選擇權交易主管Akshay Saxena表示，財政部宣布買回長債後，外匯選擇權市場對美元下跌避險的需求普遍增加。
市場價格變化以瑞郎最為明顯。衡量市場預期未來匯率波動、並直接影響選擇權價格的瑞郎隱含波動率大幅升高。瑞郎一個月期隱含波動率上周升至逾兩周最高，歐元、英鎊及加幣的同類指標也隨機構投資人重新買進美元賣權而上升。
美國存託信託暨結算公司資料顯示，以單筆價值至少1.5億美元的契約計算，8月21日以歐元計價的美元賣權需求，比美元買權高出47%。美元賣權會在美元兌歐元下跌時升值。
亞洲交易時段的需求主要集中在短天期選擇權，尤以韓元、泰銖及新加坡幣最受關注。美元兌離岸人民幣匯率接近多年低點，也吸引投資人留意相關波動率。
荷蘭合作銀行駐倫敦外匯策略主管Jane Foley認為，本周對美元而言可能相當關鍵，也可能格外艱困。市場日益猜測，貝森特企圖壓低公債殖利率，可能損害財政部公信力並拖累美元。
Foley也指出，美國財政部即將公布對伊朗的制裁措施，加上德黑蘭方面的強硬言論，使市場認為美伊戰事更難在短期內結束。聯準會（Fed）主席華許在傑克森洞全球央行年會的演說，也可能影響美元走勢。
精華 FAQ
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Q1：避險基金為何近期加碼押注美元走貶？
主要因市場正觀望貝森特的新財政方案，擔心財政部若更積極管理殖利率，可能削弱投資人對美元的信心，因而加碼做空美元。
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Q2：貝森特的哪些政策動作引發美元壓力？
他宣布把長天期公債買回規模提高至少1倍，並以買回長債、增發短債的方式壓低舉債成本，市場認為這可能使美元承壓。
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Q3：選擇權市場和波動率如何反映美元看空氣氛？
美元下跌避險需求增加，押注未來1個月下跌的成本升至2月來最高；瑞郎、歐元、英鎊與加幣相關波動率也因美元賣權需求上升而走高。
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