周一美市盘前走低 聚焦分析师对英伟达业绩预测

星期一（8月24日）重点：

• 美国华尔街股市主要股指期货在星期一（8月24日）走低。在7时截稿时，标准与普尔500指数期货下跌21.50点或0.28％，报7652.80点；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌了215.50点或0.74％，报29093.40点；重量级的道琼斯指数期货也退低86.00点，报53190.80点。

• 本星期的重头戏是晶片巨头英伟达（Nvidia）的财报，以及美联储新任主席沃什在星期五（28日），于怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行的经济政策研讨会上发表的首次演讲。因为沃什之前一直避开任何有关美联储对利率调整的言论，因此投资者和经济师将“解剖”他接下来的言论，以便找出可以暗示未来利率走势的蛛丝马迹。

• 此外，本星期投资者也关注数家大型软件和科技公司即将发布的季度财报，包括：Salesforce、CrowdStrike和Marvell Technology。

• 美国主要股指在上星期五（21日）收高，但是全周累计下跌。上星期市场情绪主要是受到政府债券收益率波动，以及中东局势进展不明朗的影响而显得不安。标准与普尔500指数在上星期五上升33.21点，闭市报7674.37点。道琼斯指数起了517.80点，闭市报53277.01点。纳斯达克100指数也升高0.33%或95.70点，最后以29308.86点收市。

• 美国股市上个星期五的交易继续淡静，交易所的总成交量是149亿1000万股，比过去20天的166亿2000万股平均成交量少。

盘前交易重点：　　

• 阿里巴巴在香港完成了规模达800亿港元（约102亿美元）的二次上市，这是香港有史以来规模最大的二次上市行动，凸显了阿里巴巴为全球人工智能领域投入巨资的决心。阿里巴巴是以每股112.70港元的价格出售7亿1000万股股票，价格比它上星期五在香港市场的收盘价低。这也导致阿里巴巴在美国股市挂牌的股票价格，在今晚盘前退低2.04%，截稿时报116.89美元。（注：阿里巴巴在美市挂牌的每一股等于八股香港普通股。）

• 晶片股在今晚盘前普遍走低。在截稿时，闪迪（SanDisk）股价下跌5%；Marvell Technology和美光科技（Micron Technology）双双下跌约4%；SK海力士（SK Hynix）、希捷科技（Seagate Technology）和西部数据（Western Digital）下跌3%；超微（AMD）、英特尔（Intel）和台积电（TSMC）则下跌2%左右。

• 最新的车子注册数据显示，中国电动车制造商蔚来（NIO）在欧洲的扩张已陷入停滞。截至7月底，蔚来在德国的注册量暴跌89%；在荷兰，蔚来则受库存不足和供应受阻的影响，注册量也是大跌88%。蔚来股价在今晚盘前退低2.06%，截稿时报4.5295美元。

• 星期一下文我们来看看分析师对晶片巨头英伟达业绩的预测和普遍共识。今晚盘前英伟达股起0.14%，截稿时报214.42美元。

• 盘前活跃股按序：英特尔、英伟达、Strategy Inc、Moderna Inc和SoFi Technologies。截稿时，这五只活跃股的股价起落参半。

英伟达已经被市场投资者寄予非常高的期待。投资者希望能够从它的业绩确认AI狂潮会延续。因此英伟达要面对的，已经不是业绩“能不能增长”，而是“能否以超级快的速度增长”。（路透社）

英伟达（Nvidia）

（纳斯达克证券特斯拉交易所代码：NVDA）　　

晶片巨头英伟达将在8月26日美国股市收市后，公布2027财年第二财季的业绩。华尔街分析师对它的营业额预测大致落在919亿美元至950亿美元之间，比集团上个财季的816亿美元高出许多；较常见的市场分析师共识约920亿美元。市场预期的调整后每股盈利则是2.09美元。

另外，英伟达在上个财季给出的第二财季营业额预测是910亿美元，上下浮动2%。这意味着市场目前的共识已经比英伟达高管们的预测还要高。在英伟达财报发布倒计时之际，营业额是否能冲破920亿美元，这确实是全球AI投资者密切关注的一张重量级成绩单。

在过去几年，英伟达一次又一次交出远超市场预期的成绩单，推动股价成为AI热潮最直接的受益者。但随着公司市值来到约5万亿美元水平，投资者对它的要求也越来越高。如今，单纯“业绩好”可能已经不够满足投资者，市场需要看到的是更高的订单以及更积极的未来预测数字。

根据社交平台的贴文等，投资者首先受到关注的是英伟达的Blackwell。英伟达目前正处在从上一代产品向Blackwell平台大规模转换的阶段。投资者希望看到Blackwell需求依然强劲，以及供应限制是否正在改善。因为只要客户继续争抢GPU，英伟达就拥有很强的定价能力；但如果供应增加之后需求开始放缓，市场就会开始担心AI晶片热潮是否已经接近高峰。

其次，是毛利率。对于一家晶片制造商而言，英伟达超过70%的毛利率已经非常惊人。随着新产品推出、生产成本以及产品组合发生变化，投资者会特别关注毛利率能否维持在高位上。市场目前普遍认为，毛利率如果明显下降，即使营业额继续增长，也可能会让盈利“质量”变差。

第三个关键问题就是中国市场。美国对先进AI晶片出口的限制，让中国成为英伟达业绩中一个越来越复杂的变数。投资者希望知道，在出口限制、产品调整，以及潜在的新产品安排下，中国市场未来还能否为英伟达的收入做出贡献。

不少投资者也关注英伟达最近有H200晶片小批量进入中国市场之事。市场消息说，字节跳动和腾讯在过去几个星期已经各获得约1万颗H200处理器，另外几家中国科技企业也可能很快获得批准，接收数量相近的H200处理器。不少投资者也希望英伟达高管们能够在业绩发布会肯定这个消息。

与此同时，市场也在关注下一代产品Rubin。如果Blackwell代表英伟达目前的增长，那么Rubin就是投资者对未来增长的押注。市场希望管理层能够继续释放更多乐观的信号，证明AI基础设施投资并不是一轮短期资本开支，而是一个可以持续多年的产业周期。

从分析师的角度来看，目前整体仍然偏向乐观。英伟达在财报前仍获得许多“买入”评级，部分分析师甚至认为，股价相对于集团未来增长潜力仍然具有吸引力。美国银行近期就维持了350美元目标价，并认为英伟达的估值可能仍被低估。

目前，在Tipranks的26名分析师中，全部都给予英伟达股“买进”的评级；定下的一年期限平均目标价则是301.82美元。换言之，这些分析师认为，英伟达股价能比上星期五的214.72美元闭市价，还要高出40.56%。　　

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